Les ETF Bitcoin saignent 1,72 milliard $ par semaine alors que la série de sorties atteint quatre semaines

Les ETF Bitcoin spot ont maintenant perdu 5,4 milliards $ sur quatre semaines consécutives, la plus longue série de rachats soutenus depuis le lancement de cette classe de produits en janvier 2024.

Les ETF Bitcoin ont enregistré 1,72 milliard $ de sorties nettes pour la semaine se terminant le 5 juin, prolongeant une série de rachats de quatre semaines qui a effacé 5,4 milliards $ de cette classe de produits, selon les données de SoSoValue.

"Le calendrier de ces rachats coïncide étroitement avec des données sur l'emploi américain plus solides que prévu, la hausse des rendements obligataires et une forte réduction des attentes de baisse des taux cette année dans le contexte du conflit en cours dans le Golfe," a déclaré Matthew Pinnock, directeur des opérations chez Altura DeFi. "La faiblesse récente du Bitcoin a été davantage alimentée par l'évolution des attentes en matière de taux et l'appétit pour le risque des institutions que par des développements spécifiques aux crypto-monnaies."

L'IBIT de BlackRock a représenté 1,34 milliard $ du total hebdomadaire, avec 440,3 millions $ de sorties le 1er juin seulement. Le FBTC de Fidelity a perdu 201,9 millions $ et le GBTC de Grayscale a cédé 144,3 millions $. Les sorties se sont concentrées sur les trois premiers jours de bourse de juin — 483,8 millions $, 519,1 millions $ et 396,6 millions $ — avant une brève entrée de 3,2 millions $ le 4 juin et une sortie de 325,7 millions $ le 5 juin, selon les données de Farside Investors. Le total des actifs sous gestion des 11 ETF Bitcoin spot est passé d'environ 104 milliards $ à environ 94 milliards $.

Cette vente soutenue marque un renversement brutal par rapport à février, lorsque le Bitcoin se négociait près de 60 000 $ et que les sorties des ETF avaient ralenti à 318 millions $ grâce à l'entrée d'acheteurs. Cette fois, les sorties se sont accélérées alors que les prix baissaient, signalant que les gestionnaires de portefeuilles institutionnels traitent cette baisse comme un désengagement structurel plutôt que comme une opportunité d'achat. Le Bitcoin se négociait près de 63 100 $ à 14h00 UTC, en baisse d'environ 18 % par rapport à son récent sommet.

Le rôle prépondérant de l'IBIT dans le repli institutionnel

La concentration des rachats sur l'IBIT de BlackRock — qui a absorbé environ 78 % des sorties totales de la semaine — est le signal le plus révélateur des données. L'IBIT fonctionne comme le principal indicateur du sentiment institutionnel depuis le lancement de la classe des ETF Bitcoin spot en janvier 2024, et sa contribution disproportionnée reflète les décisions d'allocation des acheteurs les plus importants et les plus prudents en matière de risques sur le marché.

L'analyste de Bitrue Research, Andri Fauzan Adziima, a directement attribué ces ventes à la hausse des anticipations d'inflation, à l'élévation des rendements obligataires et à la probabilité décroissante de baisses de taux à court terme de la Réserve fédérale — des conditions qui désavantagent structurellement les actifs spéculatifs non rémunérés. Lorsque le taux sans risque augmente ou devrait rester élevé, le coût d'opportunité de la détention de Bitcoin dans un véhicule ETF augmente, incitant les gestionnaires de risques de portefeuille à réduire leur exposition via le véhicule le plus liquide disponible.

Les ETF Ether suivent la même tendance

Les ETF Ether spot ont enregistré 173,05 millions $ de sorties nettes pour la semaine se terminant le 5 juin, prolongeant une série de pertes de quatre semaines qui a atteint 885,6 millions $ de rachats cumulés, selon les données de SoSoValue. L'ETHA de BlackRock a mené les ventes avec 13,2 millions $ de sorties le 5 juin seulement.

Les produits ETF d'altcoins plus modestes ont montré une tendance divergente. Les ETF HYPE ont enregistré 16,65 millions $ d'entrées nettes et les ETF XRP ont enregistré 2,62 millions $ d'entrées, tandis que les ETF Solana ont perdu 6,52 millions $ de sorties sur la même période.

Le contexte macroéconomique plus large reste la variable dominante. Un rapport sur l'emploi non agricole américain plus solide que prévu vendredi a renforcé l'idée d'un marché du travail trop résilient pour justifier un assouplissement à court terme de la Fed, tandis qu'une nouvelle escalade militaire entre l'Iran et Israël a fait grimper les prix du pétrole de plus de 5 %. La rotation institutionnelle vers les actions IA a également comprimé de manière mesurable les allocations crypto au sein des portefeuilles multi-actifs, selon les acteurs du marché.

La question analytique est de savoir si ces ventes forcées approchent de l'épuisement ou si une réévaluation plus profonde du rôle du Bitcoin dans les portefeuilles institutionnels est en cours. Pour l'instant, les données penchent vers la seconde hypothèse.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.