Points clés à retenir :
Le principal stratège macroéconomique de Fidelity affirme que la prime spéculative du Bitcoin s'est complètement dissipée, laissant le support de la loi de puissance à 58 237 $ comme dernière ligne de défense.
Le Bitcoin s'est approché d'un test critique de son plancher structurel à long terme près de 58 237 $ le 3 juillet, alors que les capitaux spéculatifs se sont détournés des valeurs refuges alternatives au profit des actions technologiques, selon Fidelity Investments.
« La prime spéculative qui avait propulsé le Bitcoin au-delà de 120 000 $ s'est dissipée, et la cryptomonnaie a désormais besoin d'une injection de liquidités mondiales pour franchir sa ligne de base », a déclaré Jurrien Timmer, directeur de la macroéconomie mondiale chez Fidelity.
Le modèle de loi de puissance du Bitcoin — un graphique logarithmique retraçant l'évolution de son prix sur l'ensemble de son historique — place la ligne de base de support historique à 58 237 $. Le seuil des 60 000 $ est devenu un pivot psychologique et technique. Lors des cycles précédents, le Bitcoin avait touché 230 $ contre un support modélisé de 252 $ en 2015, avait atteint un plancher à 3 204 $ contre 2 521 $ en 2018, et était tombé à 16 366 $ contre 15 006 $ en 2022.
La dissipation de la prime spéculative reflète une décélération plus large de la croissance de la masse monétaire mondiale, qui a historiquement été le carburant des rallyes paraboliques du Bitcoin. Sans un nouveau catalyseur de liquidités, Timmer a prévenu que le Bitcoin pourrait connaître une période prolongée de stagnation le long de la ligne de support de la loi de puissance avant qu'un véritable retournement puisse se matérialiser.
Le plancher de la loi de puissance tient depuis une décennie
La ligne de support du modèle de loi de puissance a agi comme un plancher institutionnel incassable tout au long de l'histoire du Bitcoin. Chaque cycle qui a testé la ligne de base a produit un creux à environ 10 % du niveau modélisé — le cycle de 2022 a vu le BTC chuter à 16 366 $ contre un support de 15 006 $, soit un écart d'environ 9 %.
La ligne de base actuelle à 58 237 $ représente une marge de sécurité similaire. Une cassure en dessous de ce niveau marquerait la première fois que le Bitcoin clôture sous son plancher structurel, un scénario qui ne s'est jamais produit dans les 16 ans d'histoire de l'actif.
Les conditions de liquidité sont la clé
Le principal obstacle à une reprise est l'environnement macroéconomique. La croissance de la masse monétaire mondiale M2 a ralenti, et la politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale a asséché les excès spéculatifs qui ont alimenté les rallyes des cryptomonnaies en 2021 et début 2024.
Le sous-graphique magenta du modèle de loi de puissance, qui mesure la prime à laquelle le Bitcoin se négocie au-dessus de son plancher structurel, montre que cette prime s'est contractée jusqu'à atteindre près de zéro — une condition qui a historiquement précédé une consolidation prolongée plutôt que des retournements brutaux.
Timmer s'est abstenu de déclarer un plancher immédiat, notant que l'absence de catalyseurs haussiers dans l'environnement macroéconomique actuel laisse le Bitcoin vulnérable à une stagnation supplémentaire. Le prochain catalyseur potentiel serait un changement de politique de la Fed, la prochaine réunion du Comité fédéral de l'open market étant prévue pour fin juillet.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
