L'intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin a franchi les 800 000 milliards $ alors que les baleines accumulaient des positions longues à effet de levier, mais la demande sur le marché au comptant demeurait remarquablement absente — une divergence qui, historiquement, a précédé une volatilité marquée.
L'intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin a franchi les 800 000 milliards $ alors que les baleines accumulaient des positions longues à effet de levier, mais la demande sur le marché au comptant demeurait remarquablement absente — une divergence qui, historiquement, a précédé une volatilité marquée.
Le Bitcoin s'échangeait à 64 481 $ au 18 juin à 14h30 UTC, en baisse de 2,4 % par rapport au plus haut de la session asiatique de 66 000 $, après qu'une tentative de cassure avortée s'est heurtée à une pression vendeuse de la part des détenteurs à court terme. La capitalisation boursière mondiale des cryptomonnaies s'établissait à 2 250 milliards $, après un recul de 0,85 % sur les 24 heures précédentes, selon les données de CoinGecko.
« La structure actuelle suggère une phase de reprise fragile plutôt qu'une capitulation totale ; un retour au-dessus de 1,0 confirmerait une amélioration du sentiment à court terme, tandis qu'une nouvelle chute sous 0,95 signalerait un risque de panique croissant », a écrit CryptoQuant dans une note datée du 17 juin, en référence au ratio de profit des dépenses (SOPR) des détenteurs à court terme du Bitcoin. Cet indicateur, qui suit si les investisseurs détenant du BTC depuis moins de 155 jours vendent à profit ou à perte, se situait sous le seuil clé de 1,0 mais au-dessus du niveau de panique de 0,95.
Près de 440 millions $ ont été liquidés sur les produits dérivés cryptos au cours des 24 heures jusqu'à mardi, dont 300 millions $ de positions longues anéanties, selon les données de Coinglass. L'intérêt ouvert du Bitcoin a chuté de 2,62 % sur la même période, tandis que la valeur notionnelle totale du marché des contrats à terme atteignait le jalon des 800 000 milliards $ — un chiffre principalement tiré par l'accumulation des baleines sur Binance et OKX, où la majorité des traders de produits dérivés, particuliers comme baleines, restaient positionnés à la hausse.
La divergence entre l'activité dérivée en plein essor et la demande atone au comptant crée une configuration fragile. Lorsque l'intérêt ouvert sur les contrats à terme gonfle sans achat au comptant correspondant, le marché devient vulnérable à des cascades de liquidations si le prix s'inverse. La décision de la Réserve fédérale la semaine dernière de maintenir ses taux à 4,25 %-4,50 % — le premier mandat de Kevin Warsh en tant que président — s'est jouée comme un événement « acheter la rumeur, vendre la nouvelle », selon la société de recherche blockchain Santiment, les cryptomonnaies, les actions, l'or et l'argent ayant tous baissé après l'annonce. Le Bitcoin fait face à une résistance à 66 000 $, un niveau qu'il n'a pas réussi à tenir durant la nuit, avec un support à 62 500 $ — une rupture de ce seuil pourrait déclencher des ventes forcées de la part des positions longues surendettées.
Accumulation des baleines vs. prudence des particuliers
Les données on-chain révèlent un clivage entre les grands détenteurs et le marché dans son ensemble. Alors que les baleines ont accru leurs positions sur les contrats à terme — poussant l'intérêt ouvert à des niveaux notionnels records — les ETF Bitcoin au comptant ont continué d'enregistrer des flux mitigés, sans signal directionnel clair de la part des investisseurs institutionnels. L'indice Crypto Fear & Greed est resté en territoire de « Peur extrême », oscillant autour de 15-16 points, reflétant une prudence persistante des particuliers.
Le volume d'échange du Bitcoin sur 24 heures a bondi de 25 % à 38 milliards $, au-dessus de la moyenne sur sept jours de 31 milliards $, selon les données de CoinGecko. Pourtant, cette hausse de volume était concentrée sur les produits dérivés plutôt que sur les marchés au comptant, renforçant le récit selon lequel l'action actuelle des prix est tirée par les contrats à terme plutôt que soutenue par une demande d'achat organique.
Et ensuite
La question clé pour les traders est de savoir si la demande au comptant rattrapera l'accumulation sur les contrats à terme. Un retour au-dessus du niveau de résistance de 66 000 $ — avec confirmation par le volume — pourrait déclencher un short squeeze et faire basculer la dynamique, étant donné que la majorité des traders de produits dérivés sur Binance restent positionnés à la hausse. À l'inverse, une chute sous les 62 500 $ accélérerait probablement les ventes, les stop-loss des positions à effet de levier s'accumulant sous ce niveau.
Le prochain catalyseur macroéconomique arrive le 2 juillet avec la publication des minutes de la réunion de juin de la Fed, suivie de la réunion du FOMC des 29-30 juillet, où les marchés surveilleront tout changement dans les orientations prospectives du président Warsh. D'ici là, l'évolution du prix du Bitcoin devrait rester dans une fourchette, la divergence entre les contrats à terme et le marché au comptant agissant comme un détonateur de volatilité.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
