Bitcoin sous-performe face à la liquidité mondiale record alors que M2 atteint 135 billions de dollars

Le Bitcoin se négocie 48 % sous son sommet d'octobre 2025 alors que la masse monétaire mondiale M2 a atteint un record proche de 135 000 milliards de dollars, soit le plus grand écart entre l'actif et la liquidité mondiale de ce cycle, selon la société d'analyse Alphractal.

« Depuis début 2025, le BTC a fortement divergé : tandis que la M2 continuait d'atteindre de nouveaux sommets et que le SPX se rapprochait de ses records historiques, le BTC s'est contracté », a déclaré Alphractal dans une note. Le S&P 500 a suivi l'expansion de la liquidité, s'échangeant près de ses propres records.

La société a présenté deux lectures de cet écart. La vision convergente soutient qu'un actif aussi loin sous la liquidité a historiquement comblé l'écart par l'appréciation des prix. La vision structurelle considère le lien entre le Bitcoin et la liquidité comme non mécanique — les divergences passées en 2018 et 2022 se sont résorbées sur six à dix-huit mois, et la corrélation peut s'affaiblir à mesure que la base de détenteurs évolue.

« Laquelle de ces lectures s'applique dépend de si la divergence actuelle reflète un déséquilibre temporaire ou un changement structurel dans le régime de corrélation du BTC », a déclaré Alphractal. À 14 h UTC, le BTC s'échangeait à 64 126 $, en baisse de 0,9 % sur la journée, selon CoinGecko.

Les baleines accumulent alors que les flux institutionnels s'essoufflent

Malgré la compression des prix, les grands détenteurs accumulent. Les adresses détenant 1 000 BTC ou plus contrôlent désormais environ 7,17 millions de pièces, leur plus haut niveau depuis le 14 mars, selon Santiment. Les réserves des exchanges ont chuté d'environ 80 000 BTC depuis février, les pièces étant déplacées vers le stockage, et les portefeuilles ayant un historique de détention ont absorbé environ 125 000 BTC au cours de la première quinzaine de juin.

Cette accumulation contraste avec les flux institutionnels. Les ETF Bitcoin au comptant ont perdu 82 millions de dollars et les fonds Ether 29 millions de dollars mercredi après que la Réserve fédérale a adopté un ton hawkish, la première réunion du président Kevin Warsh projetant un taux directeur à 3,8 % fin 2026, contre 3,4 % en mars. Les marchés estiment désormais la probabilité d'une hausse des taux dès octobre à près de 60 %, selon le CME FedWatch.

Un avantage historique de 113 % à la moyenne mobile à 200 semaines

Le Bitcoin est brièvement passé sous sa moyenne mobile à 200 semaines à deux reprises au cours des deux dernières semaines, un niveau qui a historiquement marqué des points d'entrée solides. Selon Kraken, les acheteurs à ce niveau ont enregistré des rendements médians de 113 % l'année suivante et de 313 % sur deux ans. Le délai médian pour atteindre le seuil de rentabilité n'a été que de deux jours, avec un drawdown médian maximum de 9 % sur l'année suivante.

« Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Mais les données historiques plaident clairement en leur faveur : à ces niveaux, le Bitcoin a eu tendance à offrir une valeur immense », a déclaré J.D. Perfumo, responsable de la recherche chez Kraken.

Le marché des options, cependant, indique une prudence à court terme. Des achats massifs d'options de vente (puts) sur le Bitcoin au strike de 62 000 $ arrivant à expiration le 21 juin ont vu 1 750 contrats échangés, les acheteurs ayant payé plus de 600 000 $ de prime, selon Laevitas.

La question pour le Bitcoin reste de savoir si la divergence de liquidité se résorbe par une hausse des prix — comme l'histoire le suggère — ou marque un découplage structurel du contexte macroéconomique qui a soutenu les actifs risqués depuis des années.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.