Le ratio put/call du Bitcoin atteint un sommet d'un an alors que les baissiers ciblent le niveau de 55 000 $

Les traders d'options Bitcoin paient 7 fois plus pour une protection à la baisse que pour des paris à la hausse, l'écart le plus large depuis plus d'un an.

Le Bitcoin a chuté de 1,9 % à 60 433 $ lundi, les données sur les options montrant le positionnement baissier le plus extrême en 12 mois, alors que les sorties d'ETF se sont prolongées une septième semaine. La prime payée sur les options put Bitcoin sur Deribit a totalisé 115 millions de dollars vendredi, soit 7 fois les 16 millions de dollars payés sur les options call, selon Laevitas, une plateforme d'analyse de produits dérivés crypto. Le skew delta des options à 30 jours s'établissait à 19 %, ce qui signifie que les teneurs de marché ne sont pas disposés à détenir une exposition au risque de baisse — un niveau qui persiste depuis quatre semaines.

Les ETF Bitcoin spot cotés aux États-Unis ont enregistré des sorties records de 1,7 milliard de dollars la semaine dernière, la septième semaine consécutive de sorties nettes, selon les données de SoSoValue. Les sorties cumulées sur 30 jours ont dépassé les 6 milliards de dollars, inversant l'accumulation institutionnelle qui a défini le cycle 2025. L'encours total sous gestion des ETF spot est passé de plus de 100 milliards de dollars plus tôt en 2026 à environ 85 milliards de dollars, selon CoinDesk.

La confluence d'une demande de couverture extrême et de ventes institutionnelles soutenues accroît le risque d'un test du niveau de 55 000 $, un seuil qui n'a pas été vu depuis début 2025. Le Bitcoin est en passe de connaître sa plus forte perte mensuelle depuis juin 2022, en baisse de près de 19 % en juin.

La rotation des capitaux alourdit les vents contraires du Bitcoin

La pression vendeuse s'étend au-delà des marchés natifs de la crypto. Les investisseurs particuliers se sont détournés du Bitcoin et de l'or au profit des actions de semi-conducteurs, selon une analyse de The Kobeissi Letter. Les données de Bloomberg montrent plus de 20 milliards de dollars d'entrées cumulées dans les ETF de semi-conducteurs, alimentant une hausse de 81 % de l'iShares Semiconductor ETF et des gains de 60 % du VanEck Semiconductor ETF. L'indice Philadelphia Semiconductor a chuté de 7,9 % en une seule séance cette semaine, transmettant une pression de risque au crypto via le même canal de corrélation qui a défini le comportement du Bitcoin pendant une grande partie de 2026.

Le plan de financement de Strategy ajoute de l'incertitude sur l'offre

Strategy, le plus grand détenteur corporate de Bitcoin, a annoncé lundi un nouveau cadre de gestion du capital qui autorise jusqu'à 2 milliards de dollars de rachats d'actions tout en créant un programme permettant de futures ventes de Bitcoin pour soutenir la liquidité. Le ratio valeur de marché/valeur nette d'actifs de la société est passé sous 1 pour la première fois, érodant la prime qui avait financé sa stratégie d'acquisition de Bitcoin. Ces mesures atténuent les inquiétudes à court terme sur la dette mais introduisent une incertitude quant à la dynamique de l'offre de Bitcoin, 1,25 milliard de dollars de Bitcoin étant mis de côté pour une vente potentielle.

Un test du niveau de 55 000 $ ne doit pas être écarté, mais la demande accrue de couverture à la baisse n'indique pas nécessairement une conviction croissante des baissiers. Le déséquilibre des options reflète la peur plutôt qu'une conviction directionnelle, et toute amélioration des flux d'ETF ou des conditions macroéconomiques pourrait modifier rapidement la configuration.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.