Bitcoin chute de 8 % à 92 400 $ alors que l'introduction en bourse de SpaceX alimente les craintes de rotation des capitaux

L'introduction en bourse de 1,8 billion $ de SpaceX retire des liquidités des cryptomonnaies, et les données on-chain commencent à le confirmer.

Le Bitcoin a chuté de 8,2 % à 92 400 $ ce week-end alors que les traders orientaient leurs capitaux vers l'introduction en bourse record de SpaceX, d'une valeur de 1,8 billion $, qui doit commencer à être négociée sur le Nasdaq le 12 juin sous le ticker SPX. Le volume des transactions a bondi à 48,2 milliards $ au cours des dernières 24 heures, soit près du double de la moyenne sur sept jours de 25,1 milliards $, selon les données de CoinGecko, tandis que la capitalisation boursière du Bitcoin est tombée à 1,83 billion $, avec une dominance réduite à 52,4 %.

« Nous assistons à un événement classique de rotation des capitaux — les traders vendent du BTC et de l'ETH pour libérer des liquidités en vue de l'allocation SpaceX », a déclaré Nina Volkov, analyste macro crypto. « L'ampleur est inhabituelle car cette introduction en bourse est plus importante que tout ce que le marché a jamais absorbé. »

L'intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin a chuté de 12 % à 28,4 milliards $, tandis que les taux de financement sont devenus négatifs pour la première fois en trois semaines à -0,005 %, selon Coinglass. L'Ether a suivi le Bitcoin à la baisse, chutant de 7,6 % à 3 210 $, la corrélation entre les deux actifs restant supérieure à 0,85. Cette vente massive intervient alors que l'introduction en bourse de SpaceX — valorisée à 55 % au-dessus de sa valeur intrinsèque estimée, selon Morningstar — a déjà pré-alloué 78 % de son offre à des investisseurs institutionnels, limitant le flottant libre et intensifiant la demande pour les actions restantes.

Le scénario de la rotation des capitaux

La théorie est simple : l'introduction en bourse de SpaceX est la plus importante de l'histoire avec une valorisation projetée comprise entre 1,75 et 1,8 billion $, et les investisseurs vendent des actifs liquides — y compris le Bitcoin — pour financer leurs allocations. La déroute boursière plus large de vendredi, qui a effacé 1,4 billion $ de valeur du S&P 500 après un rapport sur l'emploi plus fort que prévu repoussant les anticipations de baisse des taux, a amplifié la pression sur l'ensemble des actifs risqués. Le Nasdaq-100, à forte composante technologique, a chuté de 4,8 %, et l'indice PHLX Semiconductor a plongé de 10,3 %, créant un double vent contraire pour les cryptomonnaies.

Les données on-chain soutiennent le scénario de rotation. Les portefeuilles de baleines détenant entre 1 000 et 10 000 BTC ont réduit leurs positions de 2,3 % au cours des 72 dernières heures, selon Glassnode, tandis que les flux entrants vers les exchanges ont grimpé à 42 300 BTC — le total le plus élevé pour un week-end depuis mars. L'offre de stablecoins sur les exchanges centralisés s'est contractée de 1,8 milliard $, suggérant que les traders convertissent leurs cryptomonnaies en monnaie fiduciaire plutôt que de les réorienter vers d'autres actifs numériques.

Le contre-argument

Tous les analystes ne sont pas convaincus que l'introduction en bourse soit le principal moteur. Le choc macroéconomique de vendredi — un rapport sur l'emploi qui a poussé le rendement du Trésor à deux ans à la hausse de 18 points de base, à 4,12 % — a réinitialisé le taux d'actualisation pour tous les actifs risqués, rendant les histoires à multiples élevés comme SpaceX et les actifs à forte volatilité comme le Bitcoin également vulnérables. Le recul de 4,8 % du Nasdaq-100 et la chute de 8,2 % du Bitcoin pourraient n'être que deux manifestations d'une même revalorisation macroéconomique plutôt qu'une chaîne de rotation causale.

Les fondamentaux mêmes de SpaceX ajoutent une autre couche d'incertitude. La société a perdu 4,3 milliards $ au premier trimestre et est valorisée avec une prime de 55 % par rapport à sa valeur intrinsèque, selon Morningstar. Les données historiques de l'Université de Floride montrent qu'environ 60 % des introductions en bourse sont stables ou négatives trois ans après leur cotation, ce qui suggère que l'enthousiasme post-IPO pourrait rapidement s'estomper — renvoyant potentiellement les capitaux vers les cryptomonnaies si la rotation était purement spéculative.

Ce qu'il faut surveiller

Le test clé aura lieu le 12 juin, lorsque SpaceX commencera à être négociée. Si le Bitcoin se maintient au-dessus de 90 000 $ jusqu'à la date de cotation, la thèse de la rotation s'affaiblit. Une rupture en dessous de ce niveau avec des flux entrants élevés vers les exchanges confirmerait que les ventes liées à l'introduction en bourse sont toujours en cours. La prochaine résistance se situe à 98 000 $, un niveau que le Bitcoin n'a pas réussi à reconquérir depuis le début de la vente massive.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.