Points clés à retenir
La glissade du Bitcoin sous la bande la plus basse du graphique arc-en-ciel soulève des questions quant à savoir si le modèle qui a autrefois défini les points bas est en train de se briser en temps réel.
Le Bitcoin a chuté de 3,8 % à 62 500 $ à 13h30 UTC mardi, passant sous la bande la plus basse du graphique arc-en-ciel du Bitcoin — la zone que le modèle original qualifiait de « Bitcoin est mort ». L'actif s'échange désormais à environ la moitié de son record d'octobre 2025 de 126 080 $, selon les données de CoinGecko.
« Le graphique arc-en-ciel a bien fonctionné pendant la majeure partie de l'histoire du Bitcoin parce que l'actif était suffisamment petit pour suivre une courbe exponentielle lisse », a déclaré Jim Ferraioli, directeur de la recherche crypto chez Charles Schwab. « Avec une capitalisation boursière de 1 250 milliards de dollars, des chiffres très importants croissent plus lentement, et le modèle pourrait ne plus contenir la fourchette. »
Cette rupture ne s'est produite qu'une seule fois auparavant, près du point bas du marché baissier de 2022. Cet épisode précédent avait défini ce niveau comme un point d'entrée de valeur profonde. Cette fois-ci, l'échec du modèle aux deux extrémités de la fourchette — le sommet de ce cycle n'a atteint que la zone verte « Accumuler », bien en dessous des bandes rouges de vente des cycles précédents — suggère que la structure de bandes qui contenait autrefois le Bitcoin ne tient plus d'aucun côté, selon les données de Coinglass.
La difficulté du graphique arc-en-ciel fait écho à l'effondrement du stock-to-flow, le modèle de rareté introduit par l'analyste pseudonyme PlanB en 2019. Après le halving de 2024, le stock-to-flow exigeait environ 500 000 $. Le Bitcoin a plutôt culminé près de 126 000 $, manquant l'objectif d'environ 75 %. PlanB projette depuis 5 millions de dollars d'ici le halving de 2028, un chiffre que le prix actuel rend difficile à défendre. Le statisticien George Box a écrit que « tous les modèles sont faux, mais certains sont utiles » — le stock-to-flow est passé fermement dans la colonne des modèles erronés.
Un signal contrariant émerge des moyennes mobiles
La moyenne mobile simple sur 50 semaines du Bitcoin, à 89 771 $, s'approche d'un croisement sous la moyenne sur 100 semaines à 88 397 $, un « croisement baissier » qui pourrait se déclencher dès la semaine prochaine, selon les données de TradingView. Le signal est apparu trois fois dans l'histoire du Bitcoin, et chaque fois il a marqué un point bas du marché suivi d'une reprise pluriannuelle.
Le croisement baissier est intrinsèquement rétrospectif — il reflète la baisse de 50 % par rapport au record d'octobre. Au moment où il apparaît, les spéculateurs à court terme sont déjà sortis et la capitulation a déjà eu lieu, ce qui en fait un indicateur contrariant historiquement fiable.
La moyenne mobile sur 200 semaines, un niveau de support à long terme qui a coïncidé avec les points bas des marchés baissiers précédents, se situe actuellement à 62 457 $, selon les données de TradingView. Le Bitcoin est d'abord passé sous ce niveau le 5 juin et s'est depuis consolidé autour de celui-ci. Une cassure décisive sous la MM200 en 2022 avait conduit à une baisse supplémentaire vers le prix réalisé, le coût d'acquisition moyen on-chain de tous les bitcoins en circulation, qui se situe près de 54 000 $, selon les données de Glassnode.
Les vents contraires macroéconomiques amplifient la pression technique
La vente massive survient alors qu'une déroute mondiale des actions technologiques a poussé les investisseurs à fuir les actifs risqués. L'indice Kospi de la Corée du Sud a clôturé en baisse de 10 %, Samsung et SK Hynix chutant chacun de plus de 12 %. Les contrats à terme du Nasdaq ont glissé d'environ 3 % avant l'ouverture américaine, tandis que le rendement du Trésor à 10 ans est monté à 4,48 % après que la Réserve fédérale sous la direction du président Kevin Warsh a signalé qu'elle pourrait relever à nouveau les taux.
Les sorties nettes des ETF Bitcoin au comptant américains ont atteint un record de 6,35 milliards de dollars sur 30 jours jusqu'à la mi-juin, la pire performance des 582 fenêtres glissantes suivies par Galaxy Research. L'absence de nouvelles entrées a laissé les marchés des actifs numériques plus exposés aux actualités macroéconomiques, selon Wintermute.
Les positions à effet de levier ont subi de lourdes pertes, avec environ 706 millions de dollars de liquidations totales sur 24 heures, selon les données de Coinglass. Les positions longues représentaient environ 596 millions de dollars de ce total, la plus grande liquidation unique étant une position ether de 14 millions de dollars sur Hyperliquid.
La question à laquelle le prochain cycle répondra est de savoir si le graphique arc-en-ciel rejoint le stock-to-flow dans la retraite, ou si sa prévision de prix à plus long terme tient toujours. Pour l'instant, le Bitcoin s'échange en dessous du modèle qui a été nommé d'après sa bande la plus basse — et c'est le modèle lui-même qui est sous examen.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
