La hausse des taux de la BoJ à 1 % menace le Bitcoin alors que le carry trade sur le yen se dénoue

Le Bitcoin se heurte à un nouveau vent macroéconomique contraire alors que la Banque du Japon s'apprête à relever son taux directeur à 1 % lors de sa réunion des 15 et 16 juin, son plus haut niveau depuis près de trois décennies, selon des sources proches du dossier.

« Une hausse des taux de la BoJ à 1 % marquerait un resserrement significatif des conditions de liquidité mondiales, en particulier pour les stratégies qui ont emprunté des yens à bas coût pour financer des positions risquées », a déclaré Nina Volkov, analyste macroéconomique chez Edgen. « Le débouclage du carry trade est le mécanisme de transmission qui importe le plus pour les cryptos. »

La BoJ devrait augmenter son taux directeur d'un quart de point de pourcentage, passant de 0,75 %, les responsables voyant également la possibilité de nouvelles hausses plus tard dans l'année, citant des taux d'intérêt réels toujours bas et des risques persistants de hausse de l'inflation, a rapporté Bloomberg. La banque centrale envisage également de suspendre la réduction de son programme de rachat d'obligations d'État à partir d'avril 2027, selon le Nikkei.

Le carry trade sur le yen — où les investisseurs empruntent des yens à des taux proches de zéro pour investir dans des actifs à plus haut rendement à l'étranger — a été une source significative d'appétit pour le risque au niveau mondial. Une hausse des taux de la BoJ pourrait déclencher des flux de rapatriement alors que l'écart de taux d'intérêt entre le Japon et les autres grandes économies se réduit, réduisant potentiellement la liquidité disponible pour les actifs spéculatifs, y compris les cryptomonnaies.

Le resserrement de la BoJ intervient alors que les banques centrales du monde entier sont confrontées à de nouvelles pressions inflationnistes. La Banque centrale européenne devrait annoncer cette semaine sa première hausse de taux en deux ans et demi, portant son taux de dépôt à 2,25 %, le choc énergétique lié à la guerre en Iran poussant l'inflation de la zone euro à 3,2 %, selon Carsten Brzeski, économiste chez ING. La Réserve fédérale américaine et la Banque d'Angleterre ont pour l'instant maintenu leurs taux inchangés alors qu'elles évaluent les retombées du conflit.

Pour le Bitcoin, le risque agit par deux canaux. Un yen plus fort, résultant de la réduction des écarts de taux, pourrait déclencher des appels de marge sur les positions financées par le carry trade, forçant des liquidations sur l'ensemble des actifs de risque. Les investisseurs institutionnels japonais — parmi les plus importants pools de capitaux mondiaux — pourraient également rapatrier leurs fonds à mesure que les rendements domestiques deviennent plus attractifs, réduisant leurs allocations offshore aux actifs numériques.

Bien que les données précises sur les positions cryptos financées en yen soient opaques, le mécanisme est bien documenté. Les marchés de dérivés cryptos ont enregistré un intérêt ouvert élevé ces derniers mois, avec des taux de financement suggérant un positionnement long à effet de levier. Un débouclage soudain pourrait amplifier les mouvements à la baisse, similaire à la cascade observée lors de la crise de liquidité de mars 2020, lorsque le Bitcoin avait chuté de plus de 50 % en 48 heures alors que tous les actifs de risque étaient vendus simultanément.

La décision de la BoJ coïncide également avec une période de liquidité réduite sur le marché des cryptos. Les volumes de transactions ont diminué par rapport aux sommets atteints plus tôt dans l'année, rendant les prix plus sensibles aux flux importants. Le prochain support majeur du Bitcoin se situe près de 90 000 $, avec une résistance à 105 000 $, selon les niveaux techniques suivis par CoinGecko.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.