Points clés :
Borui Kang Technology a franchi une étape supplémentaire vers son objectif de devenir la première entreprise d'interface cerveau-ordinateur cotée en bourse en Chine, après avoir achevé son tutorat d'introduction en Bourse le 9 juin, suite à l'approbation en mars de son implant NEO en tant que premier dispositif médical BCI invasif enregistré au monde.
« L'approbation du NEO a donné aux régulateurs confiance dans la voie clinique de l'entreprise, ce qui est essentiel pour toute introduction en Bourse dans le secteur des technologies médicales », a déclaré Tom Brennan, analyste en introductions en Bourse et fusions-acquisitions chez Edgen. « La question est désormais de savoir comment les investisseurs évaluent une entreprise qui possède un produit approuvé et un pipeline encore à un stade précoce. »
La société basée à Shanghai, soutenue par Sequoia China, Kaifeng Venture Capital et Songhe Capital, a levé 160 millions de yuans (21,7 millions de dollars) au cours de plusieurs tours de financement, selon Mass Device. Son système NEO — un implant de la taille d'une pièce de monnaie placé sur la membrane protectrice du cerveau plutôt que de pénétrer dans le cortex — a reçu l'autorisation de l'Administration nationale des produits médicaux en mars après 36 essais cliniques impliquant des participants souffrant de lésions de la moelle épinière cervicale. Le dispositif permet aux patients de contrôler un gant robotisé par la seule pensée, et un participant, Dong Hui, a retrouvé la capacité d'écrire son nom après avoir été paralysé du cou jusqu'aux pieds depuis 2018.
Une cotation réussie établirait une référence en matière de valorisation pour le secteur chinois des BCI, que Pékin a désigné comme une priorité stratégique dans son dernier plan quinquennal. Le concurrent BrainCo, qui se concentre sur les dispositifs BCI non invasifs tels que les mains bioniques intelligentes, aurait déposé une demande confidentielle pour une cotation à Hong Kong, ouvrant une course entre les deux approches. Le prospectus d'introduction en Bourse de Borui Kang devrait divulguer la répartition de ses revenus entre le système NEO et ses gammes de produits existantes, notamment les électroencéphalographes numériques et les stimulateurs électriques transcrâniens qui détiennent déjà des enregistrements de dispositifs médicaux.
La course aux BCI s'intensifie alors que deux voies émergent
La concurrence pour l'étiquette de « premier titre BCI » oppose l'approche invasive de Borui Kang à la stratégie non invasive de BrainCo. Les implants invasifs offrent une fidélité du signal plus élevée, mais sont confrontés à des obstacles réglementaires et des risques chirurgicaux plus importants, tandis que les dispositifs non invasifs atteignent le marché plus rapidement avec des applications grand public plus larges mais une valeur médicale moindre. Le système d'assurance public chinois couvre déjà l'implant NEO, ce qui pourrait accélérer son adoption par les patients.
Les enjeux pour les investisseurs
Le portefeuille de produits existant de Borui Kang — machines EEG numériques et stimulateurs transcrâniens — constitue une base de revenus pendant que le marché des BCI se développe. Le marché mondial des BCI était évalué à environ 2 milliards de dollars en 2025 et devrait croître à un taux annuel composé de plus de 15 % jusqu'en 2032, selon les estimations du secteur. La valorisation de l'introduction en Bourse de la société reflétera probablement à la fois son avantage de premier arrivant dans le domaine des BCI invasifs et l'incertitude entourant les taux d'adoption à long terme.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
