Points clés à retenir :
L'action Boston Scientific a chuté de plus de 50 % depuis le début de l'année après trois révisions de ses prévisions, creusant le plus grand écart entre le cours de l'action et les objectifs des analystes du secteur.
« La baisse d'utilisation des procédures autonomes Watchman est un vent contraire que nous n'avions pas pleinement anticipé », a déclaré le directeur général Michael Mahoney lors de la conférence téléphonique avec les investisseurs fin mai, citant une croissance en dollars stable attendue du premier au troisième trimestre.
La société avait initialement prévu une croissance organique des ventes de 10 % à 11 % en février, contre 19,5 % en 2025. La direction a réduit cette fourchette à 6,5 % - 8 % en avril, puis a signalé une nouvelle faiblesse en mai. L'implant cardiaque Watchman, autrefois moteur de croissance pour l'entreprise basée à Marlborough, dans le Massachusetts, fait désormais face à un ralentissement des volumes de procédures qui a pesé sur le chiffre d'affaires.
La vente massive a poussé la valorisation forward de Boston Scientific dans le milieu de l'adolescence, en ligne avec ses pairs Abbott Laboratories et Medtronic. Pourtant, 27 des 31 analystes qui couvrent le titre recommandent l'achat, avec un cours cible consensuel de 78 $ — ce qui implique un rebond de 65 %. Les quatre analystes ayant des recommandations de conservation ou de vente reflètent la crainte que le ralentissement de Watchman ne persiste plus longtemps que prévu par la direction.
Les révisions successives des prévisions suggèrent que l'entreprise calibre encore la demande pour ses produits phares d'électrophysiologie et de cardiologie interventionnelle. La franchise Watchman, qui a généré environ 1,5 milliard de dollars de revenus l'année dernière, fait face à une trajectoire incertaine alors que les médecins se tournent vers des procédures alternatives de prévention des AVC. Les segments d'électrophysiologie et d'endoscopie de Boston Scientific continuent d'afficher une croissance régulière, compensant partiellement les vents contraires dans le secteur de la cardiologie.
La communauté des analystes reste divisée sur le calendrier. Les haussiers estiment que la vente massive est excessive, notant que le portefeuille diversifié de Boston Scientific — couvrant la gestion du rythme cardiaque, l'endoscopie et l'urologie — limite le risque lié à une seule gamme de produits. Les baissiers pointent du doigt la succession de révisions à la baisse comme preuve que la direction manque de visibilité sur les volumes de procédures. La valorisation actuelle de l'action, environ 15 fois les bénéfices forward, intègre déjà un ralentissement prolongé, laissant une marge de hausse si Watchman se stabilise. L'écart important entre l'objectif consensuel de 78 $ et le cours actuel de l'action suggère que le marché anticipe un scénario plus grave que ce que la plupart des analystes prévoient.
Le secteur plus large des technologies médicales a également subi des pressions cette année, l'indice S&P 500 Health Care Equipment ayant reculé d'environ 10 % sur la même période. La chute de 50 % de Boston Scientific dépasse largement la moyenne du secteur, reflétant des vents contraires spécifiques à l'entreprise plutôt qu'un ralentissement général du secteur.
Les investisseurs surveilleront les résultats du deuxième trimestre, attendus fin juillet, pour y voir des signes que le déclin séquentiel touche à sa fin. Un échec pourrait entraîner de nouvelles dégradations par les analystes et réduire l'écart entre le cours de l'action et ces objectifs élevés. Pour les détenteurs, le rapport risque-récompense dépend de la capacité de la direction à stabiliser les prévisions — ou d'une éventuelle nouvelle révision. Le rapport sur les résultats du T2 sera le prochain événement clé pour les investisseurs.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
