Broadcom et OpenAI dévoilent la puce Jalapeño dans le cadre d'une offensive IA de 16 milliards de dollars

Le partenariat entre Broadcom et OpenAI autour d'une puce d'inférence sur mesure nommée Jalapeño cible le segment qui connaît la croissance la plus rapide du marché des puces IA, alors que l'activité de silicium sur mesure de l'entreprise est en passe de doubler cette année pour atteindre 16 milliards de dollars de revenus trimestriels.

« Le marché de l'inférence est là où se trouve le volume, et les puces sur mesure optimisées pour des modèles spécifiques offrent le coût total de possession le plus bas », a déclaré Harlan Sur, analyste semi-conducteurs chez JPMorgan, qui fixe un objectif de cours de 580 dollars sur Broadcom.

La puce Jalapeño est spécialement conçue pour l'inférence des grands modèles de langage — le processus d'exécution de modèles d'IA entraînés pour générer des réponses. Broadcom n'a pas divulgué de benchmarks de performance ni le nœud de fabrication, mais la puce entre sur un marché dominé par les GPU H100 et Blackwell de Nvidia, qui délivrent jusqu'à 990 TFLOPS de calcul FP16 sur le nœud 4 nm de TSMC. L'approche ASIC (circuit intégré spécifique à une application) de Broadcom offre généralement une consommation d'énergie et un coût par inférence inférieurs à ceux des GPU polyvalents, ce qui la rend attrayante pour les déploiements à très grande échelle.

L'action Broadcom, qui a chuté de près de 20 % en deux jours après le rapport sur les résultats du deuxième trimestre fiscal, se négocie à environ 61 fois les bénéfices à terme — une prime reflétant le pari du marché sur sa stratégie de silicium sur mesure. Le titre a clôturé à 376,21 dollars, bien en dessous de l'objectif de consensus des analystes de 523,73 dollars, avec 44 notations d'achat et zéro notation de vente.

Jalapeño Comble un Vide dans le Portefeuille IA de Broadcom

L'activité existante de puces IA de Broadcom repose sur des XPU sur mesure pour les hyperviseurs, notamment Google, Meta, Anthropic et OpenAI elle-même. Au deuxième trimestre fiscal, les revenus semi-conducteurs IA de l'entreprise ont atteint 10,8 milliards de dollars, en hausse de 143 % par rapport à l'année précédente, et la direction a indiqué que les revenus des puces IA au troisième trimestre devraient croître de plus de 200 % sur un an pour atteindre 16 milliards de dollars. La puce Jalapeño représente la première puce conçue par Broadcom, divulguée publiquement, spécifiquement pour la charge de travail d'inférence d'un seul fournisseur de modèles d'IA, plutôt qu'un accélérateur sur mesure polyvalent.

Le partenariat avec OpenAI répond également à une préoccupation clé des investisseurs. Après la dernière conférence téléphonique sur les résultats de Broadcom, le directeur général Hock Tan a déclaré que l'entreprise « s'attend pleinement à ce qu'il y ait une certaine diversification des sources » pour son plus grand client, Alphabet's Google, qui a travaillé avec Broadcom sur plusieurs générations d'unités de traitement tensoriel (TPU). Harlan Sur, de JPMorgan, a rejeté les craintes que Broadcom perde sa position chez Google, arguant qu'un accord de cinq ans signé en mars « verrouille la feuille de route des conceptions de TPU de Broadcom pour les quatre prochaines générations de puces TPU jusqu'à la v11 ».

L'Opportunité de l'Inférence et les Enjeux Concurrentiels

Le marché des puces d'inférence représente le prochain champ de bataille des semi-conducteurs IA. Alors que les puces d'entraînement — dominées par Nvidia avec une part de marché estimée à plus de 80 % — ont capté la majeure partie des revenus du secteur à ce jour, les charges de travail d'inférence devraient représenter la majorité de la demande de calcul IA à mesure que les modèles déployés montent en échelle. Les ASIC sur mesure conçus pour des architectures de modèles spécifiques peuvent offrir une performance par watt 2 à 4 fois supérieure à celle des GPU polyvalents, selon les estimations du secteur.

Nvidia reste la force dominante, avec ses architectures H100 et à venir Blackwell qui commandent des prix élevés. Mais la stratégie de Broadcom consistant à s'associer directement avec les fournisseurs de modèles d'IA pour construire du silicium sur mesure reflète l'approche qui a fait d'elle la deuxième plus grande entreprise de semi-conducteurs par capitalisation boursière. Son portefeuille de réseautage Ethernet, qui connecte les clusters de serveurs IA, ajoute une couche supplémentaire à son offre d'infrastructure IA.

Pour les investisseurs, l'annonce de Jalapeño fournit un point de données concret dans le débat sur la capacité de Broadcom à maintenir sa trajectoire de croissance IA au-delà du cycle actuel de construction des hyperviseurs. Le flux de trésorerie disponible de l'entreprise a atteint 10,3 milliards de dollars au deuxième trimestre fiscal, représentant environ 46 % du chiffre d'affaires, et elle a dépassé les estimations de bénéfice par action pendant huit trimestres consécutifs. Le risque réside dans la concentration de la clientèle — une poignée d'hyperviseurs génèrent la ligne de revenus IA, et tout retard de commande d'un client unique peut rapidement comprimer le multiple.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.