Points clés à retenir :
Les actions de Broadcom Inc. ont chuté de 16 % au cours du mois dernier pour atteindre environ 377 $, effaçant des milliards de capitalisation boursière, même après que le fabricant de puces a publié un chiffre d'affaires trimestriel record de 22,2 milliards $, dépassant les estimations des analystes.
« La vente massive reflète des attentes qui avaient tout simplement dépassé des résultats pourtant solides », a déclaré Harlan Sur, analyste chez JPMorgan. Sur a relevé son objectif de cours sur AVGO à 580 $ contre 500 $, tout en maintenant une recommandation de surpondération, arguant que les investisseurs sous-estiment la conception avancée des emballages et le bilan d'exécution de Broadcom.
Le chiffre d'affaires a bondi de 48 % sur un an au deuxième trimestre fiscal clos le 3 mai, les revenus des semiconducteurs liés à l'IA ayant grimpé de 143 % pour atteindre 10,8 milliards $. Le bénéfice net a augmenté de 88 %. Le directeur général Hock Tan a guidé pour le T3 un chiffre d'affaires des puces IA de 16 milliards $, soit une hausse de plus de 200 % sur un an, et un chiffre d'affaires consolidé de 29,4 milliards $, au-dessus du consensus de 28,5 milliards $. Le flux de trésorerie disponible a atteint 10,3 milliards $.
La baisse de 16 % a poussé l'action Broadcom vers le bas de sa fourchette sur 52 semaines (260,80 $ – 494,18 $), soulevant la question de savoir si ce repli constitue une opportunité d'achat ou un avertissement selon lequel le sommet de la dynamique IA est atteint. La réponse dépend de la manière dont les investisseurs évaluent la trajectoire des bénéfices futurs de l'entreprise par rapport à sa valorisation actuelle.
Wall Street reste très largement haussière
Sur les 48 analystes suivis par Visible Alpha, 44 recommandent AVGO à l'achat ou achat fort, quatre le maintiennent, et aucun ne recommande la vente. L'objectif de cours consensuel de 523,73 $ implique un potentiel de hausse d'environ 39 % par rapport aux niveaux actuels. Oppenheimer et UBS maintiennent également des recommandations d'achat avec des objectifs de 535 $ et 485 $, respectivement.
La thèse haussière repose sur la position de Broadcom en tant que concepteur de puces IA sur mesure pour les hyperscalers, notamment Alphabet, Meta et ByteDance, ainsi que sur ses composants réseau IA et la transition vers les abonnements VMware. Le partenariat de l'entreprise avec OpenAI pour la puce d'inférence Jalapeno, implémentée sur silicium par Broadcom et intégrée par Celestica, ajoute un autre vecteur de croissance.
Valorisation et facteurs de risque
La thèse baissière se concentre sur la valorisation. Le ratio cours/bénéfice courant de Broadcom s'établit à 62,67x, ce qui laisse peu de marge d'erreur en cas de ralentissement des dépenses en IA. L'action présente un bêta de 1,4, ce qui signifie qu'elle amplifie à la fois les hausses et les ventes massives dans le secteur des semiconducteurs.
L'activité des initiés a renforcé la prudence. Le directeur Henry Samueli a cédé plus d'un million d'actions le 24 juin, bien que de telles ventes puissent refléter une diversification de portefeuille plutôt qu'une vision baissière. L'entreprise porte 45 milliards $ de dette nette provenant de l'acquisition de VMware pour 69 milliards $, bien que les analystes considèrent cette dette comme gérable au regard de la valeur d'entreprise de 2 000 milliards $ de Broadcom.
Ce qu'il faut surveiller
Le prochain catalyseur est la publication des résultats du T3 de Broadcom, où les investisseurs verront si Tan atteint l'objectif de 16 milliards $ de revenus des puces IA. Atteindre ou dépasser ce chiffre pourrait recentrer le sentiment. La croissance estimée du BPA de 70 % en exercice 2026 et de 67 % en exercice 2027 fournit une justification de valorisation pour les haussiers, mais le multiple élevé de l'action signifie que tout écart pourrait déclencher de nouvelles baisses.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
