La société d'investissement mondiale Carlyle Group (CG) a publié un résultat distribuable au premier trimestre en baisse de 28% à 327 millions de dollars, manquant les attentes des analystes, bien qu'elle ait collecté 13 milliards de dollars de nouveaux capitaux et accumulé un record de 96 milliards de dollars pour ses investissements futurs. Cette contre-performance est due à une chute brutale des revenus basés sur la performance, qui a éclipsé la solidité de la collecte et les sorties de cash records de ses fonds de rachat aux États-Unis.
"Nous continuons à disposer d'un large éventail d'actifs à monétiser pour nos investisseurs", a déclaré le directeur général Harvey Schwartz aux analystes, réaffirmant l'objectif de la firme de lever 200 milliards de dollars supplémentaires d'ici fin 2028. Schwartz a souligné une innovation clé : un engagement d'ancrage de 5 milliards de dollars, le "premier de son genre", pour son prochain fonds de rachat américain, structuré par son unité AlpInvest.
Ces résultats dépeignent un tableau mitigé pour le géant du capital-investissement. Alors que le résultat distribuable, le numéraire disponible pour les actionnaires, s'est établi à 89 cents par action, sous les 94 cents anticipés par le consensus, le moteur de la collecte a semblé robuste. Les entrées de 13 milliards de dollars ont été portées par AlpInvest, spécialiste du marché secondaire, qui a attiré un record de 6,8 milliards de dollars, et par la division crédit mondial avec 3,9 milliards de dollars. Cependant, le revenu de performance net réalisé, un indicateur crucial de rentabilité, a plongé de 84% sur un an pour atteindre seulement 20,5 millions de dollars. La firme a expliqué cela par la "composition" des sorties, de nombreuses ventes récentes ayant eu lieu dans des fonds qui ne sont pas encore éligibles au versement de l'intéressement (carried interest).
Le décalage entre la monétisation des investissements et le retour des profits aux actionnaires souligne la complexité des cycles de fonds dans le capital-investissement. Carlyle a déclaré avoir restitué un montant record de capital aux investisseurs de ses fonds de rachat américains — plus de 40% de plus que son précédent pic en 2021 — et généré 12 milliards de dollars de produits réalisés totaux. Pourtant, la firme a enregistré une perte nette de 132,2 millions de dollars selon les principes comptables généralement reconnus (GAAP), plombée par une perte d'investissement latente de 616,7 millions de dollars. Pour l'avenir, Schwartz a souligné une reprise des commissions de transaction dans les trimestres à venir, soutenue par les acquisitions annoncées de MAI Capital Management pour environ 3 milliards de dollars et le détourage (carve-out) des activités de revêtements de BASF pour 8 milliards de dollars.
Croissance de la Collecte et des AUM
Les actifs sous gestion (AUM) totaux de Carlyle ont atteint 475 milliards de dollars, soutenus par les 13 milliards de dollars de collecte du trimestre. L'unité AlpInvest, spécialisée dans les parts de capital-investissement de seconde main, a vu ses AUM bondir de 20% sur un an pour atteindre un record de 107 milliards de dollars. La plateforme de crédit mondial a atteint 209 milliards de dollars d'AUM, en hausse de 5% sur un an. Cette croissance constitue une base pour les revenus futurs liés aux commissions, que la firme vise à porter à 1,9 milliard de dollars d'ici 2028.
Rendement pour les Actionnaires et Perspectives
Carlyle a déclaré un dividende trimestriel de 0,35 dollar par action, stable par rapport à l'année précédente. La firme a également racheté ou conservé 3,8 millions d'actions pour 205 millions de dollars au cours du trimestre, avec 1,9 milliard de dollars restants sur son autorisation de rachat actuelle. Malgré le faible profit trimestriel, le PDG Harvey Schwartz s'est dit confiant dans les objectifs à long terme, notamment celui d'atteindre ou de dépasser 6 dollars ou plus de résultat distribuable par action d'ici fin 2028, porté par son record de 96 milliards de dollars de capital disponible pour l'investissement.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
