Le secteur des services en Chine a connu une expansion légèrement plus rapide en juin, mais ce chiffre souligne que la reprise économique reste bloquée à bas régime, alors que la demande intérieure fléchit et que le déclin du secteur immobilier s'aggrave.
Le secteur des services en Chine a connu une expansion légèrement plus rapide en juin, mais ce chiffre souligne que la reprise économique reste bloquée à bas régime, alors que la demande intérieure fléchit et que le déclin du secteur immobilier s'aggrave.
L'indice officiel des directeurs d'achat (PMI) non manufacturier de la Chine est passé à 50,2 en juin contre 50,1 en mai, a annoncé lundi le Bureau national des statistiques, conformément aux prévisions consensuelles. Il s'agit du deuxième mois consécutif d'expansion au-dessus du seuil de 50 points qui sépare la croissance de la contraction, bien que le rythme reste à peine au-dessus du point mort.
« L'amélioration modeste du PMI non manufacturier reflète une certaine stabilisation de l'activité des services, mais ces données ne signalent pas de rebond significatif », a déclaré Xu Tianchen, économiste senior à l'Economist Intelligence Unit. « La demande intérieure reste l'élément clé qui fait défaut dans le récit de la reprise chinoise. »
L'indicateur non manufacturier, qui couvre les services et la construction, oscille autour de la barre des 50 points depuis trois mois consécutifs après être tombé à 49,9 en mars. Le sous-indice des nouvelles commandes est probablement resté atone, tandis que la composante de l'emploi a continué de signaler une contraction, selon les économistes interrogés avant la publication. Le sous-indice de la construction a pu être soutenu par les dépenses d'infrastructure, compensant partiellement la faiblesse de l'activité liée à l'immobilier.
L'indice PMI manufacturier officiel, attendu mardi, devrait s'établir à 50,1, selon un sondage Reuters auprès de 23 économistes, à peine au-dessus du seuil des 50 points après la lecture de mai à exactement 50,0. L'indice PMI manufacturier du secteur privé RatingDog, qui accorde une plus grande importance aux petites entreprises tournées vers l'exportation, devrait s'assouplir à 51,6 contre 51,8 en mai.
Les exportations liées à l'IA soutiennent l'activité industrielle tandis que les consommateurs freinent leurs dépenses
Le secteur manufacturier a trouvé un soutien dans la demande mondiale galopante de matériel lié à l'intelligence artificielle. Les exportations d'équipements de traitement automatisé des données ont bondi de plus de 60 % sur un an en mai, tandis que les expéditions de semi-conducteurs et d'équipements pour puces sont restées robustes, compensant la faiblesse de l'industrie manufacturière traditionnelle. Les exportations de meubles, une approximation de la production industrielle conventionnelle, n'ont augmenté que de 1,9 % sur la même période.
La divergence entre les secteurs manufacturiers de haute technologie et traditionnels souligne le caractère inégal de la reprise chinoise. Les ventes au détail ont chuté en mai pour la première fois en plus de trois ans, signe que les ménages restent prudents quant à leurs dépenses dans un contexte de déclin prolongé du secteur immobilier et de conditions de marché du travail fragiles. Les prix des logements neufs ont enregistré une baisse encore plus marquée en mai, prolongeant la contraction du secteur immobilier qui pèse sur la confiance des consommateurs et les finances des gouvernements locaux.
La Banque populaire de Chine a fixé la semaine dernière le taux de son nouvel outil de liquidité au jour le jour à 1,25 %, en dessous des 1,35 % attendus par les marchés, ce que les économistes ont décrit comme une baisse de facto des taux visant à réduire les coûts d'emprunt. La banque centrale a également réalisé 300 milliards de yuans (44 milliards de dollars) de pensions à réméré au jour le jour, selon un communiqué, alors que les décideurs politiques sont aux prises avec une faible demande de crédit. Des sources proches du dossier ont indiqué que la PBoC a demandé à plusieurs banques commerciales d'accroître leurs prêts en juin.
Ce que cela signifie pour les marchés
Ces données suggèrent que l'économie chinoise se stabilise à un bas niveau plutôt que de gagner en dynamique. Avec un PMI manufacturier attendu à peine au-dessus du seuil d'expansion et un indicateur non manufacturier ne montrant qu'une amélioration marginale, les arguments en faveur d'un soutien politique supplémentaire se renforcent. La prochaine décision de la PBoC concernant le taux du prêt de liquidité à moyen terme à 1 an, attendue à la mi-juillet, sera suivie de près pour détecter tout signe d'un nouvel assouplissement.
Pour les investisseurs mondiaux, ces lectures tièdes renforcent l'idée que la reprise chinoise reste fortement tributaire des mesures de relance politiques et de la demande d'exportations liée à l'IA, plutôt que d'une consommation intérieure organique. L'indice CSI 300 et le yuan offshore seront sensibles à toute surprise à la baisse dans le PMI manufacturier de mardi, une lecture inférieure à 50 risquant de déclencher de nouvelles ventes sur les actifs exposés à la Chine.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
