L'indice PMI composite RatingDog de la Chine atteint 54 en mai, dépassant les prévisions

L'activité économique de la Chine a accéléré en mai, l'indice PMI composite RatingDog grimpant à 54, son plus haut niveau depuis plus d'un an.

L'expansion économique chinoise a gagné du terrain en mai, l'indice PMI composite RatingDog passant de 53,1 en avril à 54, son niveau le plus élevé depuis plus d'un an et dépassant les attentes du consensus.

« L'activité des services a soutenu l'amélioration de l'indice composite, compensant un léger ralentissement de la production manufacturière », a déclaré Wang Zhe, économiste senior chez RatingDog. « Ces données suggèrent que la demande intérieure se stabilise, même si les vents contraires externes persistent. »

L'indice composite — qui agrège l'activité manufacturière et celle des services — a enregistré son sixième mois consécutif au-dessus du seuil de 50 points séparant expansion de contraction. La composante manufacturière est passée de 52,2 à 51,8, tout en dépassant néanmoins le consensus de 51,6 attendu par un sondage Reuters. L'indice PMI manufacturier officiel de la Chine, publié par le Bureau national des statistiques, a reculé à 50 en mai contre 50,3 en avril, son plus bas niveau depuis le chiffre de 49 en février.

L'écart entre les enquêtes officielle et privée souligne une reprise inégale, l'industrie lourde d'État perdant de sa vigueur tandis que les petites entreprises privées tournées vers l'exportation font preuve de résilience. Pour les investisseurs mondiaux, ces données réduisent la pression sur Pékin pour qu'elle mette en œuvre des mesures de relance supplémentaires à court terme, même si la persistance des difficultés du secteur immobilier et l'affaiblissement des ventes au détail — qui ont atteint leur plus bas niveau en 40 mois en avril — maintiennent l'argument en faveur d'un soutien ciblé.

Les services compensent le ralentissement de l'industrie manufacturière

La composante services de l'indice composite a été le principal moteur de l'amélioration globale, selon la ventilation des sous-indices de RatingDog. Cela concorde avec les données officielles montrant que l'activité des services a augmenté pendant les vacances prolongées du 1er mai, les dépenses touristiques intérieures ayant progressé sur la période. Le groupe hôtelier chinois H World a indiqué que les 10 destinations les plus populaires en termes de taux d'occupation se trouvaient dans des villes plus petites, où les taux ont tendance à être plus bas que dans les grands centres urbains.

Les pressions inflationnistes dans le secteur manufacturier se sont atténuées en mai, la hausse des prix des intrants et des prix à la production ayant ralenti, selon l'enquête de RatingDog. Cela offre un certain répit pour les marges des entreprises après des mois de hausse des coûts liée au conflit en Iran et à la flambée des prix du pétrole.

Perspectives politiques et implications pour les classes d'actifs

La lecture composite, plus forte que prévu, pourrait réduire l'urgence pour la Banque populaire de Chine de baisser ses taux directeurs à court terme. Le taux des prêts à moyen terme à 1 an s'établit actuellement à 2 %, après que la PBoC l'a réduit de 10 points de base en septembre 2025. Les marchés anticipaient une possible baisse de 15 points de base au troisième trimestre, mais les données PMI pourraient repousser cet échéancier.

Pour les marchés toutes classes d'actifs confondues, ces données sont favorables aux actions chinoises et aux matières premières industrielles liées à la demande chinoise. Le CSI 300 a gagné 4,2 % au cours du mois écoulé, tandis que les prix du cuivre ont augmenté de 6,8 % sur la même période, portés par les attentes d'une stabilisation de la demande chinoise. Le yuan offshore s'échangeait à 7,18 pour un dollar lundi, peu changé sur la séance, les opérateurs pondérant les données positives face aux tensions commerciales persistantes.

La dernière fois que l'indice PMI composite RatingDog a dépassé 54, c'était au premier trimestre 2025, précédant un rallye de 5,3 % du CSI 300 au cours des deux mois suivants. L'histoire se répétera ou non selon que la dynamique tirée par les services parviendra à compenser le ralentissement de l'industrie manufacturière et de l'immobilier, qui représentent ensemble environ 40 % du produit intérieur brut de la Chine.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.