Points clés :
Selon un nouveau rapport de HSBC Research, le rebond de 24 % des actions des promoteurs immobiliers chinois au cours du mois dernier ne devrait pas être freiné par d'éventuelles ventes de titres, la banque estimant que l'amélioration des fondamentaux soutient le secteur.
« Même si les activités de placement réapparaissent, il est peu probable qu'elles mettent fin au rallye actuel et ne mèneraient probablement qu'à une brève pause », ont écrit les analystes de HSBC, notant la forte surperformance du secteur par rapport au gain de 2 % de l'indice Hang Seng sur la même période.
La banque soutient que le secteur est désormais dominé par des entreprises d'État financièrement solides et des entreprises privées résilientes qui ont survécu au ralentissement de l'industrie. Toute nouvelle levée de fonds viserait probablement à améliorer la liquidité des titres, et non à réparer le bilan. HSBC a comparé cela au placement de C&D International Group (1908.HK) l'année dernière, suggérant que des placements à prix réduit pourraient constituer des points d'entrée attrayants pour les investisseurs.
Pour l'avenir, HSBC est particulièrement optimiste à l'égard de China Resources Land (1109.HK) et de C&D International Group, citant leur forte visibilité sur les bénéfices et leurs portefeuilles de projets haut de gamme. La banque estime que ces entreprises sont les mieux positionnées pour bénéficier d'une reprise menée par les villes de premier et deuxième rangs, d'autant plus que la dynamique devrait s'accentuer à l'approche du pic traditionnel des ventes en juin.
Le fort rebond a remis la question du financement par actions au centre de l'attention. Toutefois, HSBC a souligné que la logique avait changé. Contrairement aux ventes forcées du passé, toute nouvelle offre serait plus opportuniste, visant à élargir la base d'actionnaires plutôt qu'à restructurer les bilans. « Le secteur est désormais dominé par des entreprises publiques financièrement saines et des entreprises privées résilientes qui ont traversé avec succès la crise du secteur », indique le rapport.
HSBC a identifié China Resources Land et C&D International Group comme ses actions préférées au sein du secteur. La banque a mis en avant leur « visibilité accrue sur les bénéfices et leurs vastes portefeuilles de projets haut de gamme », qui les positionnent pour capturer la hausse d'une reprise du marché immobilier concentrée dans les plus grandes villes de Chine. Le rapport note également que le cours de l'action de C&D International a encore une marge de rattrapage par rapport à la performance de ses pairs cette année.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
