Bernstein a réitéré sa note « Surperformance » sur Circle Internet Group (CRCL), maintenant un objectif de cours de 190 $ après une nouvelle prévente de jetons que le cabinet considère comme un tampon financier important.
« Il s'agit de revenus supplémentaires non inclus dans les estimations, avec potentiellement un autre cycle de vente à suivre », a déclaré l'analyste de Bernstein, Gautum Chhugani, dans une note. Cet optimisme fait suite à une prévente surprise de 222 millions de dollars d'ARC, un jeton natif pour une nouvelle blockchain que Circle prévoit de lancer, auprès d'un groupe d'investisseurs mené par BlackRock, a16z et Apollo.
L'injection de capitaux fournit un coussin opportun pour l'émetteur du stablecoin USDC. Circle a publié un chiffre d'affaires et des revenus de réserve pour le premier trimestre de 694 millions de dollars, soit une augmentation de 20 % sur un an. Cependant, Chhugani a noté que les revenus d'ARC aident à « compenser l'impact à court terme » d'éventuelles baisses de taux, qui pourraient autrement comprimer les revenus des réserves de Circle. L'action a été volatile, s'échangeant récemment à 113,25 $ après une baisse de 7 % sur une seule journée, bien qu'elle reste en hausse de plus de 20 % sur les 30 derniers jours.
Ce nouveau flux de revenus est critique alors que Circle navigue dans un environnement réglementaire complexe et un sentiment de marché mitigé. L'adoption finale du CLARITY Act, un projet de loi majeur sur la crypto, est considérée par la direction et les analystes comme une étape clé qui « supprimerait un risque terminal majeur », selon l'analyste de JPMorgan Ken Worthington. Le projet de loi vise à fournir un cadre réglementaire clair pour les stablecoins comme l'USDC de Circle, qui détient actuellement une capitalisation boursière de 78,81 milliards de dollars, selon les données de DeFiLlama.
Un mur d'inquiétude
Malgré les thèses haussières de Bernstein, Needham et Baird, qui affichent des objectifs de cours respectifs de 190 $, 150 $ et 138 $, tous les analystes ne sont pas convaincus. Compass Point a récemment relevé son objectif de cours sur Circle à 97 $ mais a maintenu une note « Vendre », arguant qu'il est « trop tôt pour extrapoler » les marges de 41,4 % de la société au premier trimestre. Le cabinet a souligné la difficulté de prédire la durabilité des marges liées aux avoirs en USDC sur des bourses partenaires comme Binance.
Ce sentiment partagé se reflète dans tout Wall Street. Aletheia Capital a relevé son objectif à 160 $, tandis qu'US Tiger Securities a maintenu une recommandation « Conserver », décrivant le trimestre comme mitigé. Les modèles de valorisation de Simply Wall St suggèrent une juste valeur de seulement 35,82 $, qualifiant l'action de considérablement surévaluée et soulignant le risque en cas de ralentissement de l'adoption de l'USDC ou de baisse des taux d'intérêt.
Pour l'instant, le marché semble peser le coup de pouce immédiat de la prévente d'ARC face aux questions à plus long terme de clarté réglementaire et de durabilité des marges.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
