Le CLARITY Act fait face à son test décisif en juin, alors que les cotes des marchés de prédiction pour son adoption avant 2027 ont chuté de moitié pour s'établir à 50 %, reflétant un calendrier sénatorial chargé et des différends non résolus concernant les stablecoins générant des rendements.
Les chances que le Digital Asset Market Clarity Act devienne loi avant 2027 sont tombées à 50 % sur le marché de prédiction Kalshi, contre près de 75 % une semaine plus tôt, alors qu'un calendrier sénatorial de plus en plus tendu et des désaccords croissants sur les stablecoins générant des rendements menacent le cheminement du projet de loi sur la structure du marché crypto vers un vote en séance plénière.
« Juin est le mois décisif pour amener le CLARITY Act à un vote en séance plénière au Sénat », a déclaré Kristin Smith, présidente du Solana Policy Institute. « La fenêtre est étroite et le calendrier est chargé. »
Le projet de loi a été adopté par la commission bancaire du Sénat par un vote bipartisan de 15 contre 9 plus tôt ce mois-ci, une étape importante qui a suivi des mois de négociations sur les dispositions relatives aux rendements des stablecoins. Les sénateurs Thom Tillis et Angela Alsobrooks ont élaboré un compromis qui interdirait les intérêts versés uniquement pour la détention de stablecoins de paiement, tout en autorisant certains programmes de récompenses basés sur les transactions, sous conditions spécifiques. Les groupes bancaires ont continué à faire pression pour des restrictions plus strictes, arguant que ces produits pourraient concurrencer directement les dépôts traditionnels. Jeremy Barnum, directeur financier de JPMorgan Chase, a publiquement exprimé ses inquiétudes quant à la possibilité pour des stablecoins tels que l'USDC de générer des rendements pour leurs détenteurs.
Cette législation représente la tentative fédérale la plus complète de définir une voie supervisée pour les émetteurs d'actifs numériques aux États-Unis, en parallèle du GENIUS Act promulgué en juillet 2025. Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, a noté que le projet de loi doit encore surmonter des obstacles procéduraux, notamment l'obtention d'un soutien suffisant en séance plénière au Sénat, la conciliation des différences avec la version de la Chambre, et l'obtention de la signature présidentielle.
Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, et Faryar Shirzad, directeur des politiques, ont conjointement approuvé le CLARITY Act, menant une défense publique coordonnée des stablecoins de paiement émis par le secteur privé, tout en appelant le Congrès à établir un cadre législatif qui limiterait l'autorité de la SEC à poursuivre une réglementation crypto fondée sur des mesures d'exécution. Cette offensive intervient alors que Coinbase poursuit ses propres procédures judiciaires avec l'agence pour déterminer si une large classe d'actifs numériques relève des valeurs mobilières selon le Howey Test.
Un cadre législatif qui exclurait explicitement les stablecoins de paiement de la compétence de la SEC affaiblirait matériellement le fondement factuel de la théorie d'exécution plus large de l'agence en établissant, en tant que droit fédéral, que les instruments de stablecoin ne sont pas des contrats d'investissement, selon des analystes juridiques qui suivent la législation.
La fracture sur les rendements des stablecoins
Le traitement des stablecoins générant des rendements demeure l'obstacle central. Le débat oppose les entreprises crypto, qui recherchent une flexibilité pour offrir des programmes de récompenses, aux banques, qui soutiennent que ces produits pourraient perturber les modèles bancaires traditionnels. Le dernier projet de loi du Sénat reflète le compromis Tillis-Alsobrooks, qui autorise les récompenses basées sur les transactions tout en interdisant les rendements versés uniquement pour la détention de stablecoins.
La sénatrice Cynthia Lummis, l'une des défenseures les plus éminentes des actifs numériques au Congrès, a continué de faire pression pour l'adoption du texte. Les partisans estiment que l'élan reste intact malgré la réévaluation sur les marchés de prédiction, citant le vote bipartisan en commission comme preuve d'un intérêt législatif soutenu.
Le CLARITY Act, dans sa forme actuelle au Sénat, établirait un cadre fédéral pour la réglementation des actifs numériques et clarifierait les rôles respectifs de la SEC et de la Commodity Futures Trading Commission. Les traders sur Kalshi ont cité le calendrier sénatorial chargé, les différends non résolus sur les stablecoins générant des rendements et la résistance continue des intérêts bancaires comme les principaux facteurs derrière la forte réévaluation des probabilités d'adoption.
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