Points clés à retenir : Le Bitcoin s'est échangé avec une décote sur Coinbase par rapport aux bourses mondiales pendant 50 jours consécutifs, la plus longue séquence jamais enregistrée et un signal clair que la demande institutionnelle américaine reste absente.
La décote du Bitcoin sur Coinbase par rapport aux bourses mondiales s'est étendue à 50 jours consécutifs le 7 juillet, la plus longue séquence négative depuis le lancement de l'indice.
« La prime négative persistante montre que les investisseurs américains vendent de manière plus agressive que le reste du marché », a déclaré Alex Thorn, responsable de la recherche au niveau du cabinet chez Galaxy. « Les sorties des ETF racontent la même histoire. »
L'indice de prime Bitcoin de Coinbase, qui suit l'écart de prix entre Coinbase et Binance, est sous zéro depuis le 19 mai, avec la dernière lecture à -0,0742 %, selon les données de Coinglass. Cette séquence dépasse le précédent record de 40 jours consécutifs du 16 janvier au 24 février. Les ETF Bitcoin spot américains ont connu environ 6 milliards de dollars de sorties nettes depuis le début de l'année, a noté Thorn, avec un actif net total tombant à 74,37 milliards de dollars contre des sommets supérieurs à 150 milliards de dollars. Juin a été l'un des mois les plus lourds en termes de sorties d'ETF jamais enregistrés, selon SoSoValue.
La combinaison d'une faible demande américaine et d'un effet de levier élevé crée une configuration fragile. L'analyste crypto Ali Martinez a averti que 70 millions de dollars de positions longues seraient liquidés si le Bitcoin tombait à 50 000 $, un niveau qui déclencherait des ventes mécaniques en plus de la pression organique qui pèse déjà sur le prix.
Le Bitcoin a rebondi d'environ 58 000 $ fin juin vers la zone de résistance de 64 000 $ à 65 000 $, mais la reprise a stagné à ce niveau. Le support le plus proche se situe autour de 62 000 $ à 62 500 $, une rupture en dessous de cette zone pouvant ramener 60 000 $ puis 58 000 $ sous les projecteurs.
La séquence de prime négative s'aligne avec des signaux on-chain plus larges de détresse. Martinez a également noté que l'offre de Bitcoin en perte a dépassé l'offre en profit pour la première fois de ce cycle, un croisement qui a historiquement coïncidé avec les principaux creux de cycle en 2011, 2014, 2018 et 2020. L'indice Crypto Fear & Greed reste en territoire « Extreme Fear », tandis que près de 250 millions de dollars de liquidations totales ont frappé le marché au cours des dernières 24 heures, dont 183 millions de dollars de positions longues anéanties, selon Coinglass.
Lors du marché haussier de 2020 et 2021, la prime Coinbase est restée positive pendant de longues périodes, correspondant à des achats institutionnels plus forts de la part d'entreprises comme Tesla et MicroStrategy. La séquence actuelle de 50 jours de lectures négatives suggère un changement structurel dans la participation américaine, les investisseurs basés en dollars vendant soit lors des hausses, soit restant complètement à l'écart.
La capacité du Bitcoin à se maintenir au-dessus de 58 000 $ dépend de l'arrivée de la clarté macroéconomique — l'ingrédient manquant identifié par Martinez — avant que la pression vendeuse ne pousse le prix vers le groupe de liquidation à 50 000 $. Le prochain test majeur pour les haussiers est une cassure nette au-dessus de 65 000 $, un niveau qui a repoussé le prix deux fois au cours des trois dernières semaines.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
