Points clés à retenir :
Dell Technologies a chuté de 6 % à près de 407 $ tandis que Western Digital a grimpé de 5 % à 678 $, divisant le secteur du matériel IA après que les résultats exceptionnels de Micron ont renforcé le pouvoir de fixation des prix de la mémoire.
« Pratiquement chaque charge de travail d'IA, de l'entraînement à l'inférence, en passant par l'IA agentique et l'IA physique, génère des données qui sont stockées de manière persistante et économique sur des disques durs », a déclaré Irving Tan, directeur général de Western Digital.
La marge brute de Dell s'est contractée à 18 % contre 21 % un an plus tôt au premier trimestre fiscal, la direction attribuant cette pression à un changement de composition vers des serveurs IA à plus faible marge. Western Digital a affiché une marge brute non-GAAP de 51 % et un chiffre d'affaires de 3,34 milliards de dollars, en hausse de 46 % sur un an. SanDisk et Micron ont également progressé aux côtés de Western Digital, tandis que les assembleurs de matériel absorbant des coûts de composants plus élevés ont sous-performé.
Western Digital publie ses résultats du quatrième trimestre fiscal fin juillet, avec des prévisions de chiffre d'affaires de 3,65 milliards de dollars, plus ou moins 100 millions. Dell suivra avec ses résultats du deuxième trimestre fiscal fin août, prévoyant un chiffre d'affaires de 44 à 45 milliards de dollars. Le prochain cycle de résultats permettra de clarifier si les fournisseurs de mémoire peuvent maintenir leur pouvoir de fixation des prix et dans quelle mesure les fabricants de matériel doivent absorber ces coûts.
Le Nasdaq 100 a chuté de 1,36 % à 29 460,40, tandis que le S&P 500 a reculé de 0,80 % à 7 371,80, la divergence liée à la mémoire au sein du matériel IA pesant sur l'ensemble du secteur technologique. Le Dow Jones Industrial Average a progressé de 0,01 % à 52 139,00, et le Russell 2000 a gagné 0,09 % à 3 006,89. La divergence entre fournisseurs de mémoire et assembleurs de matériel a été le signal sectoriel le plus clair de la séance de jeudi.
Le gain de 224 % de Dell depuis le début de l'année jusqu'à la clôture de mercredi et la progression de 296 % de Western Digital signifiaient que les deux actions étaient porteuses d'attentes élevées avant la séance de jeudi. Ce mouvement a fait suite au rapport trimestriel de Micron, que les investisseurs du secteur de la mémoire et du stockage ont interprété comme une confirmation que la demande des centres de données IA continue de s'accélérer, justifiant des valorisations premium pour les fournisseurs. La mémoire a été un goulot d'étranglement dans le déploiement de l'IA, et cette rareté se manifeste désormais par un pouvoir de fixation des prix pour les fournisseurs.
Pour Dell, l'inquiétude est que la hausse des coûts de la mémoire aggrave un problème de marge existant. Le chiffre d'affaires des serveurs optimisés pour l'IA de la société a bondi de 757 % sur un an pour atteindre 16,13 milliards de dollars au premier trimestre fiscal, mais le changement de composition vers du matériel à plus faible marge a comprimé les marges brutes globales de 3 points de pourcentage. Avec l'escalade des prix de la mémoire, le scénario baissier est que l'équation des marges devienne plus difficile avant de s'améliorer. Un jour de baisse après une progression de 224 % ne constitue pas un changement de thèse, mais la direction de la pression sur les marges mérite d'être surveillée avant les résultats d'août.
Les perspectives de Western Digital reflètent la dynamique inverse. La société a prévu un chiffre d'affaires de 3,65 milliards de dollars pour le quatrième trimestre fiscal, contre 3,34 milliards de dollars au trimestre précédent, avec un bénéfice par action non-GAAP de 3,25 $. Le sentiment sur l'action parmi les traders particuliers sur WallStreetBets a atteint une lecture très haussière de 82 la semaine dernière avant de se modérer. Le mélange d'enthousiasme des particuliers et l'ampleur de la progression de 296 % cette année signifie que les attentes sont élevées avant le rapport de juillet.
Les capitaux ont reflué vers les fournisseurs alimentant le déploiement de l'IA plutôt que vers les assembleurs assemblant les systèmes. La divergence se manifeste dans l'ensemble du secteur : SanDisk et Micron ont surfé sur la dynamique de la mémoire aux côtés de Western Digital, tandis que les assembleurs et fabricants de matériel qui achètent ces composants ont été mitigés au mieux. Les investisseurs peuvent observer si la scission de jeudi s'élargit en une rotation plus vaste ou s'estompe à mesure que le marché digère les résultats de Micron.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
