Plus de 33 000 commentaires publics et une vague d'opposition de la part des législateurs ont transformé une proposition de règle ordinaire du DOL en un référendum sur le Bitcoin dans les comptes de retraite.
La proposition de règle du ministère américain du Travail concernant les devoirs fiduciaires pour la sélection d'alternatives d'investissement désignées dans les plans 401(k) a suscité plus de 33 000 commentaires publics avant la clôture de la période de soumission, selon les données du dossier, alors qu'un débat sur la question de savoir si les menus de retraite devraient inclure des actifs alternatifs — y compris les crypto-monnaies — s'est intensifié pour devenir un champ de bataille politique.
« Le danger ne se limite pas à la volatilité des jetons individuels, aussi grave soit-elle. Il reflète une détérioration plus large de l'écosystème des actifs numériques, où l'activité de trading, l'engagement des développeurs et la participation des utilisateurs se sont effondrés », a écrit la représentante Maxine Waters, la démocrate la plus haut placée au sein de la commission des services financiers de la Chambre, dans une lettre de commentaire de 11 pages demandant au DOL de retirer la proposition. Waters pourrait reprendre la présidence de la commission si les démocrates remportent la majorité à la Chambre en novembre — un scénario que les marchés de paris Kalshi évaluent actuellement à 82 %.
La proposition, qui met en œuvre une directive du décret d'août 2025 du président Donald Trump, clarifierait la manière dont les fiduciaires documentent la prudence lors de la sélection des options d'investissement, ouvrant potentiellement la voie au capital-investissement, au crédit privé, à l'immobilier, aux matières premières et aux actifs numériques. Une lettre bicamérale menée par les sénateurs Bernie Sanders et Elizabeth Warren et le représentant Bobby Scott a séparément exhorté le secrétaire au Travail par intérim Keith Sonderling à annuler la règle, arguant qu'elle supprimerait les protections des investisseurs et exposerait les épargnants à des marchés risqués avant que des garde-fous adéquats ne soient en place. Vanguard, dans un commentaire formel, a appelé à une analyse centrée sur les participants et à des normes plus claires, signalant la prudence de l'un des plus grands fournisseurs de plans de retraite.
L'enjeu est de savoir si les billions de dollars détenus dans les plans de retraite à cotisations définies peuvent affluer vers les produits négociés en bourse liés au Bitcoin et d'autres véhicules d'actifs numériques. Une règle finale favorable créerait le plus grand canal institutionnel jamais vu pour que les capitaux de retraite entrent dans la crypto, remodelant potentiellement la dynamique de la demande pour les ETF Bitcoin au comptant d'émetteurs tels que BlackRock et Fidelity. Un résultat défavorable — ou un retrait de la proposition sous pression politique — bloquerait ce canal et représenterait un revers réglementaire significatif pour une industrie qui a passé des années à faire du lobbying pour un accès grand public aux comptes de retraite.
Pourquoi la règle du DOL est devenue un point chaud pour la crypto
La règle elle-même n'impose pas l'exposition à la crypto ni ne crée de refuge sûr pour une classe d'actifs spécifique. Elle se concentre sur la manière dont les fiduciaires documentent la prudence lors de la sélection et du suivi des alternatives d'investissement désignées — les fonds qui apparaissent sur le menu principal d'un 401(k). Mais le libellé pourrait être interprété comme un feu vert pour les stratégies non traditionnelles, et cette ambiguïté a transformé une élaboration de règles techniques en une guerre par procuration.
La lettre de Waters a spécifiquement averti que la proposition bénirait les actifs numériques comme adaptés à l'épargne-retraite alors que la Securities and Exchange Commission construit encore un régime de protection des investisseurs pour ces mêmes actifs. « Il est incohérent pour le département de bénir les actifs numériques comme adaptés à l'épargne-retraite des Américains ordinaires alors que la SEC construit encore le régime de protection des investisseurs destiné à rendre ces mêmes actifs sûrs pour les investisseurs ordinaires », a-t-elle écrit.
Si la crypto apparaît dans les menus des 401(k), elle arriverait très probablement via des ETF Bitcoin au comptant réglementés — des produits qui intègrent la conservation, la tarification et l'accès au marché dans une structure que les plateformes de retraite comprennent déjà. La conservation directe de jetons dans une gamme de plans est beaucoup moins probable à court terme compte tenu des obstacles opérationnels, d'évaluation et de conformité. Même ainsi, les sponsors de plans font face à une lourde charge documentaire : les fiduciaires de l'ERISA devraient démontrer que toute option d'actifs numériques répond aux normes de frais, de liquidité, de transparence et d'adéquation pour la base de participants du plan.
Le DOL n'a pas indiqué quand il publiera une règle finale ni s'il intégrera le flot de retours. La période de commentaires s'est close en juin 2026, et la prochaine décision de l'agence — qu'il s'agisse d'un projet révisé, d'un retrait ou d'une règle finale — fixera le plafond quant à l'agressivité avec laquelle les plans de retraite peuvent adopter les actifs numériques.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
