Points clés à retenir :
Le dollar américain s'est renforcé face à ses principaux concurrents lundi après que l'indice des services de l'Institute for Supply Management a correspondu aux attentes à 54 en juin, soutenant l'argument en faveur d'un maintien de la position hawkish de la Réserve fédérale.
« Les données sur les services confirment que l'économie continue de croître à un rythme soutenu, ce qui donne à la Fed la marge de manœuvre nécessaire pour maintenir les taux plus élevés plus longtemps », a déclaré James Okafor, analyste macroéconomique chez Edgen.
La lecture de l'ISM a correspondu au consensus de 54 mais a reculé par rapport aux 54,5 de mai, tandis que l'indice PMI des services de S&P Global s'est établi à 51,2, légèrement en dessous de l'estimation de 51,3. « La croissance de la production et la confiance restent par conséquent modérées par rapport aux normes observées l'année dernière », a déclaré Chris Williamson, économiste en chef chez S&P Global Market Intelligence, dans un communiqué. Ces données font suite à un rapport sur l'emploi de juin plus faible que prévu, qui a montré que les créations d'emplois non agricoles n'ont atteint que 57 000, manquant les 110 000 prévus, bien que le taux de chômage ait baissé de manière inattendue à 4,2 % contre 4,3 %.
Ces données mitigées laissent la Fed confrontée à des signaux contradictoires — un marché du travail en refroidissement contre une activité des services toujours en expansion — alors que le comité du président Kevin Warsh s'apprête à publier les minutes de sa réunion de juin mercredi. Les marchés intègrent une probabilité de 77,3 % d'une hausse des taux d'ici la fin de l'année, selon l'outil CME FedWatch, la prochaine décision de politique monétaire étant prévue pour fin juillet.
L'indice du dollar oscillait près de 101,00 avant de grimper après la publication de l'ISM, prolongeant son récit de « Roi Dollar » alors qu'il continue de surpasser les valeurs refuges traditionnelles. La résilience du billet vert intervient même si l'atténuation des pressions inflationnistes mondiales — aidée par la reprise des volumes normaux d'expédition de pétrole via le détroit d'Ormuz — a réduit certains vents arrière pour la devise.
Face à ses principaux homologues, le dollar a fait baisser l'EUR/USD vers le seuil de 1,08, tandis que la GBP/USD est passée sous 1,27. L'USD/JPY est resté proche de ses plus hauts niveaux en 40 ans au-dessus de 161, les traders surveillant une éventuelle intervention des autorités japonaises. L'USD/CAD a prolongé ses gains alors que les prix du pétrole se sont assouplis, le brut Brent tombant sous les 72 dollars le baril après que l'OPEP+ a accepté d'augmenter ses objectifs de production de 188 000 barils par jour.
Les données du secteur des services arrivent à un moment critique pour la trajectoire politique de la Fed. Le déficit des créations d'emplois de la semaine dernière avait brièvement refroidi les attentes de hausse des taux, mais les chiffres de l'ISM suggèrent que l'économie conserve suffisamment de dynamisme pour que la banque centrale reste concentrée sur l'inflation. Le président de la Fed, Kevin Warsh, a réaffirmé la semaine dernière l'engagement du comité envers son objectif de stabilité des prix à 2 %, tout en reconnaissant que les anticipations d'inflation ont enfin commencé à diminuer.
La dernière fois que l'indice ISM des services est resté au-dessus de 54 pendant des mois consécutifs, c'était à la fin de 2024, une période qui a précédé un cycle de resserrement de 75 points de base au cours des six mois suivants. Si cette tendance se confirme, les marchés pourraient devoir intégrer des hausses supplémentaires au-delà de ce qui est actuellement escompté.
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