Le dollar américain a effacé tous ses gains de guerre alors que les marchés parient sur une désescalade au Moyen-Orient, mais une économie américaine résiliente et un excédent commercial chinois vacillant présentent un tableau complexe pour l'avenir de la devise.
Une vague d'optimisme quant à une fin potentielle de la guerre en Iran a effacé la totalité de la prime de risque de 3 % gagnée par le dollar depuis le début du conflit, ramenant l'indice DXY à ses plus bas d'avant-guerre et alimentant les spéculations sur une baisse plus large.
« La question centrale pour les marchés mondiaux est désormais de savoir si une trappe s'ouvre sous le dollar si la guerre se termine et si le détroit d'Ormuz rouvre », a déclaré Mike Dolan, chroniqueur chez Reuters.
L'indice DXY, qui suit le dollar par rapport à six devises majeures, a chuté de son sommet, tandis que le billet vert a touché un plus bas de trois ans face au yuan offshore de la Chine. Ce renversement survient alors que les marchés réévaluent les politiques des banques centrales, avec deux baisses potentielles des taux de la Réserve fédérale, auparavant exclues en raison de l'impact inflationniste du conflit, désormais de retour au centre de l'attention.
Le sort du dollar dépend désormais de trois forces concurrentes : un pivot potentiel de la Fed vers l'assouplissement, la poussée stratégique de la Chine pour utiliser son yuan dans le commerce du pétrole, et l'aimant puissant d'un marché boursier américain dont les prévisions de bénéfices dépassent celles de l'Europe de 10 points de pourcentage.
La vulnérabilité récente du dollar met en lumière le système du « pétrodollar », vieux de plusieurs décennies, un arrangement fondamental pour le statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale. Établi dans les années 1970, le système implique que les pays producteurs de pétrole, menés par l'Arabie saoudite, fixent le prix de leurs exportations en dollars américains et investissent les recettes dans des bons du Trésor américain en échange de garanties de sécurité.
La guerre en Iran teste ce régime. Alors que le conflit a fait grimper les prix du pétrole, il a également renforcé le statut de valeur refuge du dollar. Cependant, un accord de paix potentiel menace de défaire cette dynamique. Parallèlement, la Chine travaille activement à saper la domination du pétrodollar. L'Iran aurait commencé à accepter le yuan chinois pour certains péages de passage dans le détroit d'Ormuz, un geste symbolique mais significatif pour contester l'hégémonie du dollar dans les transactions pétrolières.
Alors que la monnaie chinoise a été la principale bénéficiaire de la faiblesse récente du dollar — s'appréciant de plus de 2 % par rapport à lui cette année — de nouvelles données introduisent une variable importante. L'excédent commercial de la Chine, moteur essentiel de la force du yuan, a chuté de manière inattendue de 4,7 % au premier trimestre 2026.
Selon les données des douanes chinoises, les importations ont bondi de 19,6 % au cours du trimestre, dépassant de loin la croissance des exportations de 11,9 %. Ce changement, stimulé par une forte demande intérieure de composants et une politique d'expansion des importations, pourrait affaiblir un pilier de soutien clé pour le yuan. Un yuan moins robuste pourrait, à son tour, fournir un plancher au dollar américain, compliquant les perspectives baissières même si un accord de paix se concrétise. La perception du marché de ce changement — qu'il s'agisse d'un signe de rééquilibrage intérieur sain ou d'un affaiblissement de la compétitivité externe — sera cruciale pour le taux de change yuan-dollar à l'avenir.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
