La Banque centrale européenne relèvera jeudi son taux directeur pour la première fois en trois ans, devenant ainsi la première grande banque centrale à resserrer sa politique monétaire en réponse à la flambée des prix de l'énergie provoquée par le conflit au Moyen-Orient.
La Banque centrale européenne relèvera jeudi son taux directeur pour la première fois en trois ans, devenant ainsi la première grande banque centrale à resserrer sa politique monétaire en réponse à la flambée des prix de l'énergie provoquée par le conflit au Moyen-Orient.
La BCE devrait relever son taux de dépôt de 2 % à 2,75 % jeudi, selon les économistes, alors que l'inflation annuelle a accéléré à 3,2 % en mai — la première hausse de taux d'une grande banque centrale déclenchée par le conflit au Moyen-Orient.
« Nous nous attendons à ce que la BCE trouve un équilibre délicat entre le fait de ne pas qualifier cette hausse de "one-and-done" tout en évitant d'annoncer à l'avance d'autres hausses », a déclaré Carsten Brzeski, économiste chez ING. « Appelons cela un ton légèrement hawkish. »
L'économie de la zone euro s'est contractée au premier trimestre, la plaçant en risque de récession, tandis que l'inflation annuelle est passée de 1,9 % en février à 3,2 % en mai, principalement sous l'effet de la hausse des coûts de l'énergie. Les ventes au détail ont chuté en avril, la confiance des consommateurs s'étant effondrée, et les enquêtes auprès des entreprises suggèrent une possible contraction au deuxième trimestre. L'euro s'échangeait au-dessus de 1,15 $ jeudi, les traders intégrant la hausse des taux, selon les données de FXStreet.
Cette décision de taux constitue un test pour savoir si la BCE peut contenir les effets inflationnistes de second tour du choc énergétique sans aggraver le ralentissement économique. La conférence de presse de la présidente Christine Lagarde sera scrutée pour savoir s'il s'agit du début d'un cycle de resserrement ou d'une action isolée — l'OCDE prévoit une seule hausse, tandis que la plupart des économistes en attendent deux.
Le débat sur la trajectoire des taux
Les investisseurs anticipent au maximum trois mouvements d'un quart de point, ce qui porterait le taux directeur de 2 % à 2,75 %. Le dernier cycle de hausse de la BCE s'est déroulé de juillet 2022 à septembre 2023 et a livré 10 hausses consécutives totalisant 450 points de base, alors que la banque centrale combattait l'inflation post-pandémique. Ce cycle s'est achevé lorsque l'économie s'est affaiblie et que l'inflation a commencé à se modérer.
Cette fois, le calcul est différent. La poussée inflationniste est liée à l'offre — liée à la perturbation du détroit d'Ormuz et aux prix de l'énergie — plutôt qu'à la demande. Les banquiers centraux craignent que la hausse des coûts de l'énergie ne se répercute sur les revendications salariales et ne crée des effets de second tour, bien que la plupart des accords salariaux dans la zone euro soient négociés au début de l'année civile et qu'il y ait peu de preuves de cette transmission pour l'instant.
« Ensuite, le débat pourrait s'intensifier. Les inquiétudes concernant la croissance s'accumulent », a déclaré Simon Wells, économiste chez HSBC, en référence à la trajectoire au-delà de la hausse attendue jeudi.
Les pairs retiennent leur feu
La Réserve fédérale et la Banque d'Angleterre tiennent leurs réunions de politique monétaire plus tard ce mois-ci, mais aucune des deux ne devrait relever ses coûts d'emprunt. La Banque du Japon devrait relever ses taux le 16 juin, les décideurs politiques étant de plus en plus préoccupés par le fait que le conflit accélérera l'inflation sous-jacente.
La décision de la BCE en fait la première parmi ses pairs à répondre au choc énergétique par un resserrement de sa politique. Tout dépend de la durée du blocus du détroit d'Ormuz et de l'ampleur de la hausse des prix de l'énergie. Si le conflit prend fin rapidement, l'OCDE prévoit que la BCE pourrait annuler cette hausse d'ici fin 2026.
« Il serait très inhabituel que la BCE relève ses taux une seule fois, et cela risquerait de ressembler à un geste symbolique plutôt qu'à une réponse significative », a déclaré Jack Allen-Reynolds, économiste chez Capital Economics.
La BCE publiera de nouvelles prévisions économiques parallèlement à cette décision, qui devraient montrer une inflation plus élevée et une croissance plus faible que les projections de mars.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
