Points clés :
Le plus grand raffineur du Japon a verrouillé des approvisionnements alternatifs en brut jusqu'en septembre après que la guerre en Iran a coupé l'accès au détroit d'Ormuz, exposant la dépendance de 94 % du pays vis-à-vis du pétrole moyen-oriental.
Eneos Holdings a sécurisé des approvisionnements alternatifs suffisants en brut jusqu'en septembre après que la guerre en Iran a perturbé les expéditions en provenance du Moyen-Orient, bien que le conflit ait réduit le taux d'utilisation de ses raffineries de 86 % prévu à 81 % au premier trimestre.
« Nous avons de bonnes perspectives d'approvisionnement jusqu'en septembre. La situation est devenue beaucoup plus stable », a déclaré Soichiro Tanaka, directeur financier d'Eneos, lors d'un entretien jeudi.
Le raffineur a remplacé les volumes perdus principalement par du brut américain et a sécurisé des approvisionnements moyen-orientaux via des itinéraires contournant le détroit d'Ormuz, tout en achetant également des volumes plus modestes en provenance d'Azerbaïdjan, a indiqué M. Tanaka. Le Japon s'est approvisionné à 94 % de ses importations de brut au Moyen-Orient en 2025, ce qui l'expose lourdement au conflit qui a débuté fin février. La voie maritime représentait environ un cinquième du commerce mondial du pétrole avant la perturbation.
« Du point de vue de la couverture des risques et de la sécurité énergétique nationale, il ne fait aucun doute qu'une réduction de la dépendance vis-à-vis du Moyen-Orient à moyen et long terme serait préférable », a déclaré M. Tanaka, tout en soulignant la nécessité d'équilibrer la sécurité énergétique avec la viabilité économique. Eneos vise à porter le taux d'utilisation de ses raffineries à 90 % de la capacité d'ici l'exercice 2027, un objectif que l'instabilité prolongée au Moyen-Orient pourrait compromettre.
La perturbation a pesé sur les opérations de raffinage au-delà du premier trimestre. Le taux d'utilisation d'Eneos en avril-juin a également été inférieur au plan initial de l'entreprise, a déclaré M. Tanaka, sans fournir de détails. Malgré des cadences réduites, l'impact sur les bénéfices a été limité, car la hausse des prix des produits pétroliers à l'étranger a partiellement compensé les pertes.
« Dans l'ensemble, l'impact a été légèrement négatif, mais il ne s'agit pas d'un coup dur pour les résultats », a-t-il déclaré.
Le Japon a maintenu un approvisionnement stable en pétrole grâce à des relations de longue date avec les pays producteurs, au soutien du gouvernement et aux réserves stratégiques substantielles de pétrole détenues à la fois par les secteurs public et privé, a indiqué M. Tanaka. Les réserves du pays ont aidé à prévenir les pénuries aiguës pendant la crise.
La diversification prend de l'urgence
Cette perturbation est susceptible de conduire à des discussions sur la diversification de l'approvisionnement en brut en coopération avec le gouvernement japonais, a déclaré M. Tanaka. « Nous explorerons comment diversifier nos sources d'approvisionnement à moyen et long terme tout en travaillant avec le gouvernement pour garantir la viabilité économique. »
Cette poussée vers la diversification intervient alors que l'offre mondiale de pétrole devrait être inférieure à la demande totale cette année, les stocks étant épuisés à un rythme sans précédent, a indiqué l'Agence internationale de l'énergie en mai. Le brut Brent s'échangeait à 105,63 dollars le baril à la mi-mai, tandis que le West Texas Intermediate américain s'établissait à 101,03 dollars, le marché intégrant des risques d'approvisionnement persistants au Moyen-Orient.
La dernière fois que le Japon a été confronté à un choc d'approvisionnement comparable, c'était lors de la crise pétrolière de 1973, lorsque les producteurs arabes ont imposé un embargo qui a fait quadrupler les prix du brut et forcé Tokyo à poursuivre agressivement la diversification énergétique — un changement qui a finalement conduit à des investissements massifs dans le nucléaire et les infrastructures de GNL. La crise actuelle pourrait déclencher un pivot structurel similaire, cette fois vers le brut américain et les fournisseurs non moyen-orientaux, bien que M. Tanaka ait averti que tout changement doit être économiquement viable.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
