Le géant pétrolier italien Eni fusionne ses activités de négoce avec la maison suisse Mercuria dans le cadre d'une coentreprise à 50/50 conçue pour capter le type de bénéfices exceptionnels que BP, Shell et TotalEnergies génèrent grâce à leurs desks de négoce internes.
Le géant pétrolier italien Eni fusionne ses activités de négoce avec la maison suisse Mercuria dans le cadre d'une coentreprise à 50/50 conçue pour capter le type de bénéfices exceptionnels que BP, Shell et TotalEnergies génèrent grâce à leurs desks de négoce internes.
Eni a accepté de former une coentreprise de négoce de matières premières détenue à parts égales avec Mercuria, combinant le portefeuille d'actifs du géant italien avec les capacités de négoce et de gestion des risques de la firme suisse pour concurrencer les rivales européennes qui dominent depuis longtemps le négoce énergétique.
« Ce partenariat réunit deux organisations hautement complémentaires avec une vision commune à long terme des marchés de l'énergie », a déclaré Marco Dunand, directeur général de Mercuria, dans un communiqué. « En intégrant les flux énergétiques physiques avec des capacités de négoce, de logistique et de gestion des risques de classe mondiale, nous créerons une plateforme plus agile et plus efficace qui maximise la valeur tout au long de la chaîne d'approvisionnement. »
La coentreprise fonctionnera de manière indépendante via une structure de holding dotée de hubs de négoce internationaux, couvrant le pétrole, les biocarburants, le gaz, le gaz naturel liquéfié et les droits logistiques et d'infrastructure connexes. Les actions d'Eni ont cédé 0,29 % le jour de l'annonce. La transaction reste soumise aux approbations réglementaires habituelles et à d'autres conditions suspensives.
L'accord marque la tentative d'Eni de combler l'écart de rentabilité avec ses pairs européens, dont les desks de négoce ont généré des milliards de bénéfices pendant les périodes de volatilité des marchés. BP, Shell et TotalEnergies exploitent chacun parmi les plus grandes opérations de négoce internes de l'industrie énergétique, générant des rendements exceptionnels lors d'événements tels que la dislocation provoquée par la fermeture du détroit d'Ormuz au Moyen-Orient. La dernière fois qu'un choc géopolitique comparable a frappé les marchés pétroliers — la perturbation de l'approvisionnement liée à la guerre Russie-Ukraine en 2022 — les divisions de négoce des majors pétrolières européennes ont collectivement contribué à plus de 15 milliards de dollars de bénéfices, selon des estimations de l'industrie.
Stefano Pujatti, directeur du négoce mondial chez Eni, a déclaré que la coentreprise vise à « élargir notre empreinte de négoce, améliorer la rentabilité des deux partenaires et générer une valeur à long terme grâce à l'efficacité opérationnelle et à une gestion robuste des risques ».
Mercuria, fondée en 2004, est devenue l'une des plus grandes maisons de négoce de matières premières indépendantes au monde, aux côtés de rivales telles que Vitol, Trafigura et Gunvor. Le partenariat donne à la firme suisse accès à la base d'actifs en amont et en aval d'Eni, fournissant des flux d'approvisionnement stables et un soutien bilanciel, tandis qu'Eni bénéficie de l'infrastructure de négoce et de l'accès au marché de Mercuria sur les marchés énergétiques mondiaux.
Pour Eni, la coentreprise représente un changement structurel par rapport à son modèle traditionnel d'utilisation du négoce principalement pour optimiser sa propre production, vers une approche de centre de profit qui reflète les stratégies de ses concurrents européens plus importants. La division de négoce de BP, par exemple, a été un moteur de bénéfices constant, contribuant selon les estimations entre 3 et 5 milliards de dollars par an ces dernières années, tandis que les opérations de négoce de Shell sont intégrées dans ses segments de gaz intégré et d'aval.
Cette décision pourrait également faire pression sur d'autres majors énergétiques européennes de taille moyenne telles que Repsol, OMV et Equinor pour qu'elles poursuivent des partenariats ou acquisitions similaires afin de développer des capacités de négoce. Avec le brut Brent négocié au-dessus de 80 dollars le baril et les marchés mondiaux du GNL en pleine mutation structurelle après la crise d'approvisionnement de 2022, la capacité à capter des marges tout au long de la chaîne de valeur est devenue un facteur de différenciation clé pour les entreprises énergétiques intégrées.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
