L'euro franchit 1,1410 grâce au ton de Sintra et aux données de l'IPC

L'EUR/USD a dépassé 1,1410 après que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a adopté un ton hawkish lors de la conférence de Sintra et que les données de l'IPCH de juin ont montré une inflation culminant à 3,2 %.

« La combinaison d'une BCE moins dovish que prévu et de signes indiquant que l'inflation de la zone euro a atteint son sommet donne à l'euro un catalyseur clair pour prolonger ses gains », a déclaré Chris Turner, responsable mondial des marchés chez ING.

L'inflation globale de la zone euro s'est atténuée à environ 2,7 % en juin contre 3,2 % en mai, tirée vers le bas par la baisse des prix de l'énergie et un recul saisonnier des coûts de transport. Le taux sous-jacent a également légèrement diminué, selon les estimations d'ING. La tarification du marché reflète désormais une autre hausse d'un quart de point d'ici octobre, contre deux hausses prévues plus tôt ce mois-ci. Lagarde a déclaré à Sintra que les effets de second tour ne se sont pas matérialisés, réduisant la nécessité d'une « action énergique » même si la BCE maintient son biais de resserrement.

Le breakout de l'euro au-dessus de 1,1410 ouvre la voie à de nouveaux gains vers 1,1450, même si ING s'attend à ce que la pression vendeuse s'intensifie au-delà de ce niveau. Le prochain test aura lieu jeudi avec les données sur l'emploi américain, où un chiffre de 115 000 serait probablement trop faible pour relancer les achats de dollars tout en restant assez robuste pour éviter les craintes de récession.

Les rendements du dollar reculent alors que les attentes en matière de taux se réajustent

L'indice du dollar a légèrement baissé alors que les attentes en matière de taux américains ont continué de s'atténuer par rapport aux sommets post-FOMC. Le rendement du Trésor à 10 ans est retombé à environ 4,20 %, réduisant l'écart de taux qui avait soutenu le billet vert jusqu'en juin. De l'autre côté de l'Atlantique, les rendements obligataires de la zone euro ont également baissé, le rendement du Bund allemand à 10 ans chutant en parallèle, limitant la compression des spreads qui limiterait généralement les gains de l'euro.

L'analyse d'ING suggère que les conditions de surachat du dollar suite au breakout post-FOMC sont encore en train de se résorber, laissant une marge à l'EUR/USD pour prolonger sa reprise avant que les vendeurs ne réapparaissent. La firme voit une résistance se former dans la zone 1,1450-1,1500, où les moyennes mobiles à court terme et les barrières d'options pourraient limiter la hausse supplémentaire. Les flux de rééquilibrage de fin de mois et de fin de trimestre pourraient accroître la volatilité du dollar, la performance relative des actions sur le trimestre soutenant potentiellement l'USD/JPY, bien que les risques d'intervention restent un point d'attention pour cette paire.

La vigueur de l'euro se répercute sur le G10 des devises

Les gains de l'euro se sont propagés à l'ensemble du complexe G10. L'EUR/GBP teste l'extrémité inférieure de sa fourchette plurimensuelle près de 0,8550, ING signalant un motif de « triangle dangereux » qui risque une cassure à la baisse favorable à la livre sterling. Face à la couronne norvégienne, l'euro a grimpé vers 11,30, avec une marge pour de nouveaux gains vers 11,40-11,50 tant que les prix du pétrole restent modérés. L'USD/NOK continue de viser le niveau de 10,00, selon ING.

En Amérique du Nord, l'USD/CAD a reculé par rapport à son test de 1,42 alors que la hausse du dollar s'estompe, bien que l'échéance de l'USMCA cette semaine présente un risque de titre pour le huard. La direction du dollar canadien dépendra également des données du PIB d'avril prévues mardi, où ING s'attend à une augmentation de 0,3 %.

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