L'euro a chuté de plus de 5 % par rapport à son sommet de 2026, le dollar bénéficiant de la politique hawkish de la Fed et d'une économie américaine résiliente, tandis que la zone euro est confrontée à des chocs énergétiques et à une croissance plus lente.
L'euro a chuté de plus de 5 % par rapport à son sommet de 2026, le dollar bénéficiant de la politique hawkish de la Fed et d'une économie américaine résiliente, tandis que la zone euro est confrontée à des chocs énergétiques et à une croissance plus lente.
Le taux de change EUR/USD s'est stabilisé près de 1,1410 lundi après une forte vente en juin qui a effacé les gains réalisés plus tôt dans l'année, alors que des données économiques américaines plus solides et les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont stimulé la demande pour le dollar. La paire a brièvement franchi la barre des 1,20 au premier trimestre — son plus haut niveau depuis 2021 — avant d'inverser sa tendance alors que la Réserve fédérale signalait une orientation politique plus agressive.
« L'euro a perdu deux fois face au dollar cette année », ont déclaré les stratèges de Berenberg dans une note publiée lundi. « Non seulement le conflit en Iran et la hausse des prix de l'énergie ont affaibli l'économie de la zone euro, mais l'économie américaine a simultanément bénéficié d'un coup de pouce du boom des investissements dans l'IA et de données économiques plus solides que prévu. »
Le dollar est en passe de réaliser son plus fort gain mensuel depuis juillet 2025, soutenu par des données montrant que l'inflation PCE de base s'est maintenue à un sommet de trois ans et que le PIB du premier trimestre a été révisé à la hausse. La réunion hawkish de la Fed en juin — au cours de laquelle les responsables ont signalé la possibilité d'une hausse de taux de 25 points de base cette année — a porté le taux des fonds fédéraux à 3,75 %, contre 2,15 % pour la BCE. Les marchés intègrent désormais une probabilité d'environ 40 % d'une hausse des taux de la Fed d'ici décembre, selon les prix OIS.
Cette divergence est importante car elle resserre les conditions financières mondiales et pèse sur les prix des importations de la zone euro. Une hausse soutenue du dollar pèse également sur les devises des marchés émergents et les bénéfices des entreprises multinationales, tandis qu'un euro plus faible pourrait compliquer la lutte de la BCE contre l'inflation en augmentant le coût des biens importés. L'inflation de la zone euro s'élève à 3,2 %, toujours au-dessus de l'objectif de 2 % de la BCE, tandis que l'inflation américaine est à 3,8 %.
Pourquoi les pertes de l'euro pourraient être temporaires
Berenberg s'attend à ce que les perspectives à moyen terme soient plus équilibrées. La banque estime que les écarts de croissance entre les États-Unis et la zone euro se réduiront à mesure que le programme de relance budgétaire de l'Allemagne — annoncé plus tôt cette année — commencera à se répercuter sur l'activité économique. La dernière fois que l'euro s'est échangé en dessous de 1,14, c'était en avril 2025, précédant une reprise qui a poussé la paire au-dessus de 1,18 en trois mois, grâce à l'amélioration des données de la zone euro.
« La devise devrait continuer à avoir du mal à court terme », a déclaré Berenberg, « mais l'amélioration des perspectives de croissance de la zone euro devrait soutenir l'EUR/USD à moyen terme, à mesure que la divergence actuelle de la dynamique économique commence à s'estomper. »
L'économie de la zone euro a été plus durement touchée que celle des États-Unis par l'impact du conflit iranien sur les prix de l'énergie, le brut Brent ayant chuté de près de 20 % au cours des deux dernières semaines, alors que le trafic des pétroliers dans le détroit d'Ormuz a repris. Néanmoins, la flambée des prix antérieure a fait grimper les coûts des intrants pour les fabricants européens, creusant l'écart de croissance avec les États-Unis, où le boom des investissements dans l'IA a fourni un vent arrière économique significatif.
Ce qu'il faut surveiller cette semaine
Le principal catalyseur pour le dollar cette semaine sera le rapport sur l'emploi non agricole de jeudi. Les estimations consensuelles prévoient un net ralentissement des embauches en juin, ce qui pourrait réduire les anticipations de hausse des taux de la Fed et peser sur le billet vert. Cependant, les rapports sur l'emploi ont constamment dépassé les prévisions ces derniers temps, prolongeant à chaque fois la dynamique haussière du dollar.
Le président de la Fed, Kevin Walsh, doit également s'exprimer mercredi lors du forum annuel de la BCE à Sintra, où ses remarques seront examinées de près pour déceler tout changement dans les perspectives de politique monétaire. Les données sur l'inflation de la zone euro, attendues cette semaine, fourniront l'autre moitié du tableau transatlantique, les traders guettant les signes d'un apaisement suffisant des pressions sur les prix pour permettre à la BCE de maintenir ou de réduire ses taux. La prochaine décision politique de la BCE est prévue pour le 24 juillet.
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