Points clés à retenir :
L'euro a reconquis le seuil de 1,14 face au dollar après avoir rebondi depuis ses plus bas de plusieurs mois, et la Banque Scotia estime que la devise la plus performante du G10 a encore de la marge pour grimper vers 1,1450.
L'euro est remonté au-dessus de 1,14 $ vendredi, se relevant de son plus bas de la semaine près de 1,1325, porté par un dollar plus faible et la baisse des prix du pétrole, même si les marchés réduisent leurs anticipations de nouvelles hausses de taux de la Banque centrale européenne.
« L'euro montre des signes de stabilisation alors même que les marchés réduisent leurs prévisions de hausse des taux de la BCE, le rebond depuis le plus bas de 1,1325 étant encourageant sur le plan technique », a déclaré Shaun Osborne, stratège en chef des devises à la Banque Scotia.
Les anticipations d'inflation à un an de la BCE sont tombées à 3,5 % en mai contre 4,0 % auparavant, tandis que le brut Brent a fortement chuté, réduisant les pressions sur les prix importés dans toute la zone euro. La Banque Scotia voit une dynamique intraday soutenant une progression vers la zone des 1,1440-1,1450 à court terme, la paire ayant déjà atteint son premier objectif de retracement haussier.
Le sort de l'euro dépend désormais des réunions consécutives des banques centrales les 23 et 29 juillet, lorsque la BCE et la Fed fixeront respectivement leur politique monétaire. Si la BCE signale un nouveau resserrement tandis que la Fed reste en attente, le trade de divergence de taux — neutralisé par le virage hawkish des deux banques en juin — pourrait se réveiller, poussant potentiellement l'EUR/USD vers le haut de sa fourchette de 2026.
Le double virage hawkish qui a piégé la paire
La BCE a relevé son taux de dépôt de 25 points de base à 2,25 % le 11 juin, sa première hausse depuis 2023. Six jours plus tard, la Fed a maintenu son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 % mais a livré son propre choc hawkish : neuf des 18 membres du Comité fédéral de l'open market ont projeté un resserrement d'ici la fin de l'année, et le dot plot médian est passé de 3,4 % en mars à 3,8 %.
Ce double virage hawkish a effondré le trade de divergence de taux qui génère habituellement des tendances durables pour l'EUR/USD. L'écart entre les taux directeurs de la Fed et de la BCE s'est réduit à environ 1,50 point de pourcentage contre un pic de près de 3,25 points en 2023, mais avec les deux banques centrales désormais orientées dans la même direction, aucune ne fournit le signal directionnel clair nécessaire pour sortir la paire de sa fourchette. L'EUR/USD a oscillé entre 1,1435 et 1,2019 cette année, et à 1,1387, il se situe vers l'extrémité basse de cette bande.
Le dollar reste le levier dominant
Le rebond d'aujourd'hui est dû à une correction du dollar, pas à un changement fondamental de l'euro. L'indice du dollar américain a calé après avoir touché la zone de résistance de 101,80 mercredi et est redescendu vers 101,20, permettant à l'EUR/USD de décoller de ses plus bas. Le mouvement est mécanique — une pause dans l'ascension du dollar plutôt qu'un véritable renversement de la dynamique de la paire.
Les données américaines continuent de soutenir la vigueur du dollar. Le produit intérieur brut du premier trimestre s'est établi à 2,1 %, plus fort que prévu, tandis que l'indice des prix PCE core — la mesure d'inflation préférée de la Fed — a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel. Avec une inflation IPC globale à 4,2 % et une croissance qui tient bon, la Fed a la marge de manœuvre nécessaire pour donner suite à la hausse que son dot plot a signalée. Les marchés intègrent environ 80 % de probabilité d'au moins une hausse de la Fed cette année.
Côté zone euro, la capacité de la BCE à soutenir son cycle de resserrement est limitée par une économie qui stagne. Le PIB de la zone euro s'est contracté au premier trimestre, et la BCE a réduit sa prévision de croissance pour 2026 à environ 0,8 %. Une banque centrale qui relève ses taux dans des conditions quasi-récessionnistes a une marge de manœuvre limitée, ce qui explique pourquoi les marchés n'intègrent qu'environ 30 points de base de resserrement supplémentaire de la BCE au-delà de la hausse de juin.
Les niveaux qui comptent
Le support immédiat se situe à 1,1350, renforcé par la bande de Bollinger inférieure et un groupe de moyennes mobiles. Une rupture durable sous ce niveau ouvrirait la voie vers le seuil psychologique de 1,1300, puis vers la région des 1,11-1,12 si la fourchette plus large se brise. La résistance se trouve d'abord à 1,1411, puis à 1,1530 et la moyenne mobile à 100 jours à 1,1650.
La zone des 1,14-1,15 a déjà absorbé plusieurs tests, notamment le plus bas du choc tarifaire de mars 2026 à 1,1435 et le plus bas intraday du 19 juin. Si la zone tient sur une base de clôture hebdomadaire, ce qui ressemble à une rupture baissière devient une rupture ratée — une configuration qui deviendrait elle-même haussière. La résolution attend les réunions des banques centrales de juillet, où la question de la divergence des taux trouvera enfin sa réponse.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
