Points clés à retenir :
L'EUR/USD fait preuve de résilience avant le rapport sur l'emploi non agricole américain de vendredi, alors que les investisseurs évaluent les récits divergents des banques centrales, la Banque centrale européenne maintenant un biais restrictif tandis que la Réserve fédérale signale que les taux resteront élevés plus longtemps.
« La position hawkish de la BCE fournit un plancher à l'euro, même si le dollar bénéficie de flux refuges liés aux tensions au Moyen-Orient », a déclaré James Okafor, analyste des banques centrales et de la macroéconomie chez Edgen. « Le marché évalue un résultat binaire pour l'EUR/USD, selon que les données du NFP renforcent la position de la Fed ou ouvrent la porte à un ton plus accommodant. »
Le dollar américain s'est maintenu près de ses plus hauts de deux mois vendredi, l'indice du Dollar Index étant en voie de réaliser un gain hebdomadaire, alors que l'escalade du conflit au Moyen-Orient — notamment la stagnation des négociations nucléaires avec l'Iran et le rejet par le Hezbollah d'un cessez-le-feu avec Israël — a stimulé la demande pour le billet vert. L'euro et la livre sterling ont peu varié face au dollar, tandis que l'USD/JPY s'est maintenu juste en dessous du niveau psychologiquement important de 160, dans un contexte d'avertissements répétés des responsables japonais concernant une éventuelle intervention.
Les économistes interrogés par Dow Jones Newswires et le Wall Street Journal s'attendent à ce que l'économie américaine ait créé 80 000 emplois en mai, contre 115 000 en avril, le taux de chômage restant stable à 4,3 %. La Réserve fédérale maintient le taux des fonds fédéraux entre 5,25 % et 5,50 % depuis juillet 2023, et un chiffre de l'emploi plus solide que prévu renforcerait les arguments en faveur du maintien de ce niveau au second semestre. Les swaps de taux au jour le jour intègrent actuellement une probabilité de 62 % que la Fed ne modifie pas ses taux lors de sa réunion des 17 et 18 juin.
La BCE, à l'inverse, fait face à une inflation persistante qui maintient la pression sur les décideurs pour qu'ils continuent de resserrer leur politique, même si la zone euro montre des signes de ralentissement. La banque centrale a relevé son taux de dépôt de 25 points de base à 4 % lors de sa réunion de mai, et les marchés jugent probable une nouvelle hausse en juillet. Cette divergence — une Fed en pause face à une BCE qui continue de relever ses taux — a créé une dynamique inhabituelle où les deux devises ont des raisons de se renforcer, maintenant l'EUR/USD dans une fourchette étroite.
La dernière fois que la BCE a signalé un biais restrictif aussi persistant alors que la Fed restait en attente, c'était au deuxième trimestre 2023, lorsque l'EUR/USD avait évolué dans une fourchette de 1,06 $ à 1,10 $ pendant trois mois avant de franchir ce niveau à la hausse. La répétition de ce schéma dépendra de la question de savoir si les données sur l'emploi américain s'adoucissent suffisamment pour modifier les orientations de la Fed, ou si les risques inflationnistes liés au Moyen-Orient obligent les deux banques centrales à maintenir des positions restrictives.
La roupie indienne a été l'une des devises les plus performantes vendredi, l'USD/INR chutant fortement après que la Reserve Bank of India a laissé ses taux d'intérêt inchangés tout en relevant ses prévisions d'inflation et en signalant une vigilance accrue contre la spéculation sur les devises. Le dollar australien a légèrement faibli, tandis que le yuan chinois est resté largement stable.
Pour l'EUR/USD, la publication du NFP représente un événement à risque binaire. Un chiffre supérieur à 100 000 pousserait probablement la paire vers la zone de support de 1,07 $, le dollar se renforçant dans la perspective de la politique de la Fed. Un chiffre inférieur à 50 000, combiné à la posture hawkish de la BCE, pourrait entraîner une hausse vers 1,10 $. Alors que le conflit au Moyen-Orient ne montre aucun signe de désescalade et que les prix du pétrole alimentent les inquiétudes inflationnistes, la voie des deux banques centrales reste dépendante des données à l'approche du second semestre 2026.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
