La Réserve fédérale fait face à un test politique crucial cette semaine alors que les préoccupations inflationnistes, un virage hawkish de la BOJ et un accord de paix imminent entre les États-Unis et l'Iran convergent pour exercer une pression à la baisse sur le dollar.
La Réserve fédérale fait face à un test politique crucial cette semaine alors que les préoccupations inflationnistes, un virage hawkish de la BOJ et un accord de paix imminent entre les États-Unis et l'Iran convergent pour exercer une pression à la baisse sur le dollar.
La Réserve fédérale devrait maintenir son taux directeur inchangé mercredi, mais l'inquiétude croissante des responsables concernant l'inflation a déplacé les attentes du marché vers une possible hausse plutôt qu'une baisse, amplifiant les risques de baisse pour le dollar. L'équilibre des risques penche vers une hausse supplémentaire de l'EUR/USD et une baisse de l'USD/CHF, selon des analystes qui suivent la convergence de la politique monétaire et des développements géopolitiques.
« L'équilibre des risques pourrait évoluer vers une hausse supplémentaire de l'EUR/USD et une baisse de l'USD/CHF, et pas seulement en raison des progrès des négociations de paix entre les États-Unis et l'Iran », ont déclaré lundi les analystes d'une importante plateforme de forex dans une note, soulignant les perspectives politiques de la Fed comme une variable clé.
La vulnérabilité du dollar découle de trois forces convergentes. Premièrement, la position de plus en plus hawkish de la Fed sur l'inflation a bouleversé les attentes du marché — les traders attribuent désormais une probabilité plus élevée à une hausse des taux qu'à une baisse, un revirement spectaculaire par rapport au début de l'année. Deuxièmement, la Banque du Japon a relevé mardi son taux directeur à court terme de 0,75 % à 1 %, un plus haut de 31 ans, réduisant l'écart de taux qui a longtemps soutenu le dollar face au yen. La décision de la BOJ a été adoptée par 7 voix contre 1, le nouveau membre dovish Toichiro Asada étant en désaccord au motif que les risques de baisse pour la croissance liés au conflit au Moyen-Orient l'emportaient sur les préoccupations inflationnistes. Troisièmement, les États-Unis et l'Iran sont parvenus à un accord-cadre pour mettre fin à leur guerre, avec une cérémonie de signature prévue vendredi à Genève qui devrait inclure la réouverture du détroit d'Ormuz et la levée du blocus naval américain.
Le dilemme inflationniste de la Fed
La déclaration politique de la Fed mercredi sera examinée de près pour déceler tout changement de langage qui pourrait indiquer la direction des décisions futures. Les responsables ont récemment exprimé une inquiétude croissante quant au fait que l'inflation se révèle plus tenace que prévu, une opinion renforcée par le choc énergétique du conflit avec l'Iran qui a poussé l'inflation des prix de gros au Japon à un plus haut de trois ans de 6,3 % en mai. Le gouverneur adjoint de la BOJ, Shinichi Uchida, a qualifié l'accord de paix entre les États-Unis et l'Iran de « mesure bienvenue », mais a prévenu que les hausses de prix s'élargissent et que les risques d'inflation sous-jacente restent élevés.
Pour le dollar, les implications sont doubles. Une Fed hawkish qui maintient des taux plus élevés plus longtemps soutiendrait généralement le billet vert. Mais si le marché interprète la position de la Fed comme réactive — courant après l'inflation plutôt que de la prévenir — le dollar pourrait s'affaiblir alors que les préoccupations de croissance prennent le devant de la scène. Le resserrement de la BOJ ajoute une autre dimension : avec des taux japonais à des niveaux inédits depuis 1995, les opérations de portage qui ont pesé sur le yen deviennent moins attractives, ce qui pourrait accélérer l'appréciation du yen et la faiblesse du dollar.
Ce que l'accord avec l'Iran signifie pour le Forex
L'accord américano-iranien ajoute une dimension géopolitique aux perspectives du dollar. L'accord, qui comprend la libération de 12 milliards de dollars d'avoirs iraniens gelés et la suspension des sanctions sur les industries pétrolières et énergétiques iraniennes, a déjà fait baisser les prix du pétrole — les contrats à terme sur le Brent ont chuté de 4 % dans les premiers échanges lundi, tandis que le West Texas Intermediate a glissé de plus de 4,6 %. La baisse des prix de l'énergie pourrait atténuer les pressions inflationnistes à l'échelle mondiale, réduisant potentiellement l'urgence d'un nouveau resserrement des banques centrales et supprimant un soutien clé pour le dollar.
Si la Fed signale un virage dovish ou reconnaît que les développements géopolitiques réduisent les risques d'inflation, le dollar pourrait s'affaiblir davantage, stimulant l'EUR/USD et exerçant une pression sur l'USD/CHF. À l'inverse, si la Fed maintient sa position hawkish et que la BOJ signale un rythme plus lent de futures hausses, le dollar pourrait trouver un plancher. La prochaine réunion de la BOJ et la décision de juillet de la Fed fourniront les prochains catalyseurs majeurs pour les marchés des changes.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
