La Fed maintient ses taux à 3,5 % alors que 9 responsables envisagent une hausse

La Réserve fédérale a maintenu mercredi son taux directeur entre 3,5 % et 3,75 %, mais a signalé qu'elle relèverait probablement les taux d'ici la fin de l'année, neuf des 18 membres du Comité fédéral de l'open market ayant projeté au moins un quart de point de hausse pour contrer une inflation qui demeure obstinément supérieure à l'objectif.

« Des prix élevés de manière persistante pèsent sur les Américains, mais le passé récent ne doit pas préfigurer l'avenir », a déclaré le président Kevin Warsh lors de sa première conférence de presse depuis son entrée en fonction. « Les membres du FOMC sont sans équivoque et unanimes : ce comité assurera la stabilité des prix. »

Ce statu quo hawkish a fait chuter les actions et poussé les rendements obligataires à la hausse. Le S&P 500 a cédé 1,2 %, soit 91 points, tandis que le Nasdaq composite a perdu 1,3 %, soit plus de 350 points. L'indice Dow Jones Industrial Average a abandonné environ 507 points, soit 1 %. Le rendement de l'obligation du Trésor américain à 10 ans a augmenté d'environ 5 points de base pour atteindre environ 4,498 %, tandis que l'indice de volatilité VIX a bondi de 13 %. Sur les marchés des changes, le dollar américain s'est largement renforcé, faisant chuter la livre sterling de près de 1 % à 1,3300 $.

Cette décision marque un changement significatif dans la posture de la Fed après trois baisses d'un quart de point en 2025. Le taux des fonds fédéraux est inchangé depuis décembre, date à laquelle la dernière réduction l'a ramené dans la fourchette actuelle. Les marchés financiers intègrent désormais une probabilité de 85 % d'au moins une hausse des taux d'ici la fin de l'année, contre environ 60 % la veille de la décision, selon l'outil FedWatch du CME Group. La dernière fois que la Fed a utilisé un langage aussi décisif sur la stabilité des prix remonte à 2022, lorsqu'elle avait précédé une série de hausses de 75 points de base qui avaient finalement porté le taux des fonds fédéraux à son plus haut niveau en deux décennies.

Les perspectives d'inflation se dégradent

Les projections économiques trimestrielles du FOMC montrent que les responsables s'attendent désormais à ce que l'inflation PCE atteigne en moyenne 3,6 % à la fin de l'année, soit près d'un point de pourcentage de plus que les prévisions de mars. L'indice d'inflation privilégié par la Fed dépasse l'objectif de 2 % depuis 62 mois consécutifs, sous l'effet notamment de la hausse des coûts de l'énergie liée au conflit en Iran. Les prix à la consommation ont augmenté de 4,2 % en mai par rapport à l'année précédente, a rapporté le ministère du Travail, marquant un nouveau sommet en trois ans.

Warsh a annoncé la création de cinq groupes de travail chargés d'examiner la stratégie de communication de la Fed, son bilan, ses sources de données, son cadre d'inflation, ainsi que la productivité et l'emploi. Il a déclaré qu'il nommerait des membres internes et externes, avec des recommandations attendues d'ici l'automne. Le communiqué expliquant la décision sur les taux a été raccourci à 130 mots, contre 341 mots en avril, et a notamment supprimé toute référence à un biais d'assouplissement — un langage qui signalait auparavant l'inclinaison de la Fed à réduire les taux.

Les enjeux pour les consommateurs

Une hausse des taux augmenterait les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie. Le taux des fonds fédéraux influence le taux préférentiel que les banques facturent à leurs meilleurs clients, ce qui affecte à son tour les cartes de crédit, les prêts personnels et les prêts hypothécaires à taux variable. Les taux hypothécaires ont déjà augmenté, le taux fixe à 30 ans suivant la récente hausse du rendement du Trésor à 10 ans. Warsh a reconnu que la politique est « restrictive » sur le marché immobilier, où les taux hypothécaires élevés ont freiné les ventes de maisons, mais a déclaré qu'il aurait « du mal à attribuer cette description aux marchés financiers », où les actions se sont rapprochées de leurs records historiques.

La prochaine réunion de politique monétaire de la Fed est prévue les 28 et 29 juillet. Warsh a refusé de fournir des indications sur la trajectoire des taux, déclarant aux journalistes qu'il ne soumettrait pas ses propres projections au Résumé des projections économiques. Le président Donald Trump, qui avait appelé à des taux plus bas sous l'ancien président Jerome Powell, a minimisé la décision, déclarant : « Tout va bien. Peu importe. »

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