Le compte-rendu de la Fed révèle une inclinaison hawkish alors que 4 responsables s'opposent aux taux

Les minutes de la réunion des 28 et 29 avril de la Réserve fédérale ont révélé une banque centrale aux prises avec une inflation persistante et des divisions internes croissantes, repoussant fermement les attentes du marché concernant des baisses de taux d'intérêt cette année. Le ton hawkish a propulsé le rendement du Trésor à 2 ans, baromètre de la politique de la Fed, à un plus haut de 15 mois, au-dessus de 4,10 %.

« Bien que le compte-rendu de mercredi soit quelque peu daté au vu du solide rapport sur l'emploi d'avril et des chiffres d'inflation élevés de la semaine dernière, il sera néanmoins utile pour évaluer l'évolution de la taille du groupe plaidant pour une orientation prospective plus neutre », ont écrit les analystes de Deutsche Bank avant la publication. Les minutes ont confirmé ce changement, de nombreux décideurs indiquant qu'ils auraient préféré supprimer le langage suggérant un biais vers l'assouplissement.

Le Comité fédéral de l'open market a laissé son taux directeur inchangé entre 3,50 % et 3,75 % le mois dernier, mais la décision a été marquée par quatre dissidences — le nombre le plus élevé pour une seule réunion depuis 1992. La division n'était pas unilatérale : alors qu'un responsable a voté pour une baisse des taux, trois autres ont contesté le maintien d'une déclaration faisant allusion à un futur assouplissement potentiel, signe d'un bloc hawkish croissant.

Cette fracture qui s'accentue représente un défi pour le futur président de la Fed, Kevin Warsh, qui prêtera serment vendredi et présidera sa première réunion les 16 et 17 juin. Une majorité de participants à la réunion d'avril a convenu que des hausses de taux pourraient être justifiées si l'inflation reste obstinément au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, une contradiction directe avec les fortes baisses de taux réclamées publiquement par le président Donald Trump.

Inflation et risques géopolitiques

Les principaux moteurs du pivot hawkish sont les pressions persistantes sur les prix et l'incertitude géopolitique. Les responsables ont souligné que l'inflation est bien supérieure à leur objectif, craignant que la guerre menée par les États-Unis et Israël contre l'Iran ne vienne enraciner des prix plus élevés plus largement dans l'économie. Le conflit a déjà contribué à une hausse de plus de 50 % des prix du pétrole, et les récentes données sur les prix à la consommation et de gros montrent que l'inflation s'étend au-delà du secteur de l'énergie.

Si quelques participants ont noté qu'une résolution rapide du conflit pourrait rendre des baisses de taux raisonnables plus tard cette année, d'autres ont exprimé leur profonde inquiétude quant au fait que les prix élevés de l'énergie et les nouvelles barrières tarifaires pourraient aggraver le problème de l'inflation.

Changement des attentes du marché

Le compte-rendu consolide un ajustement spectaculaire des taux sur les marchés au cours du mois dernier. Suite à la réunion d'avril, et sous l'effet de données solides sur l'emploi et l'inflation, les investisseurs ont abandonné leurs paris sur des baisses de taux en 2026. Un sondage Reuters a montré que moins de la moitié des économistes prévoient désormais une réduction des taux d'ici décembre, contre deux tiers un mois auparavant. Quelques répondants misent désormais sur au moins une hausse des taux cette année, un scénario que les propres minutes de la Fed reconnaissent désormais explicitement comme possible.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.