Points clés :
Le conflit États-Unis-Iran a considérablement réduit les perspectives de croissance mondiale, Fitch Ratings abaissant sa prévision pour 2026 à 2,4 %, le niveau le plus bas depuis le ralentissement lié à la pandémie.
Fitch Ratings a abaissé sa prévision de croissance mondiale à 2,4 % pour 2026, soit une baisse de 0,2 point de pourcentage par rapport à sa précédente projection, le choc pétrolier provoqué par la guerre entre les États-Unis et l'Iran pénalisant les perspectives économiques des économies avancées comme émergentes. L'agence de notation a relevé sa prévision moyenne pour le brut Brent à 87 $ le baril, contre 70 $, reflétant la fermeture prolongée du détroit d'Ormuz — un goulet d'étranglement qui gère environ 21 % du commerce pétrolier mondial — qui dure désormais depuis 14 semaines, sans perspective de réouverture avant juillet.
« Les révisions à la baisse des prévisions sont généralisées, car une inflation plus élevée comprime les salaires réels, freine la consommation et augmente les coûts des intrants des entreprises », a déclaré Brian Coulton, économiste en chef chez Fitch Ratings. L'impact inflationniste du choc pétrolier modifie également les perspectives de la politique monétaire mondiale, les banques centrales étant confrontées à un arbitrage plus difficile entre la maîtrise des pressions sur les prix et le soutien à la croissance.
Cette dégradation s'ajoute à une liste croissante d'avertissements émanant d'organisations internationales, dont l'OCDE, alors que le conflit entre dans son quatrième mois. Fitch a réduit sa prévision de croissance pour les États-Unis de 0,3 point de pourcentage à 1,9 % et sa projection pour la zone euro de 0,4 point à 0,9 %. Les marchés émergents hors Chine ont été abaissés à 3,2 %. Dans un scénario plus défavorable — avec un pétrole à 100 $ le baril en moyenne, une chute des actions de 10 % et un resserrement des conditions de crédit — la croissance américaine pourrait ralentir à 0,8 % au cours des douze prochains mois, la zone euro à 0,3 % et la Chine à 3,4 %.
Néanmoins, Fitch a indiqué que son scénario de base reste considérablement moins sévère que les crises pétrolières des années 1970, lorsque les prix réels du pétrole avaient grimpé à 170 $ le baril. La consommation de pétrole en part de la production économique mondiale a environ diminué de moitié depuis 1980, réduisant l'impact global de la hausse des prix de l'énergie. Les taux directeurs sont également beaucoup plus élevés qu'en 2021, les conditions du marché du travail sont plus souples et la politique budgétaire est bien moins expansionniste, a noté l'agence.
La Chine et les dépenses liées à l'IA offrent une contrepartie partielle
Un facteur qui atténue l'impact du conflit est la montée en flèche des investissements dans l'intelligence artificielle, particulièrement en Asie. Le monde traverse « un boom très prononcé des dépenses mondiales en technologies de l'information », a déclaré M. Coulton, ce qui contribue à compenser l'impact sur l'activité à court terme. Les investissements américains en TI ont augmenté de 18 % sur un an au premier trimestre 2026, tandis que les ventes mondiales de semi-conducteurs ont bondi de 80 % en mars.
Ce vent favorable a contribué à relever la prévision de croissance de la Chine à 4,6 %, après un premier trimestre plus solide que prévu et une performance résiliente des exportations. Les perspectives de la Corée du Sud ont également été relevées, la demande de produits technologiques et les exportations de semi-conducteurs continuant d'augmenter. Fitch estime que l'augmentation des dépenses de défense pourrait ajouter cumulativement 0,8 % au produit intérieur brut de l'Allemagne au cours des trois prochaines années.
Les banques centrales face à un dilemme stagflationniste
L'impact inflationniste de la hausse des coûts de l'énergie complique les perspectives de la politique monétaire mondiale. Fitch s'attend désormais à ce que la Réserve fédérale et la Banque d'Angleterre maintiennent leurs taux d'intérêt inchangés jusqu'en 2026 avant de reprendre les baisses en 2027. La Banque centrale européenne devrait relever ses taux de 25 points de base en juin, bien que Fitch estime que cette hausse pourrait être annulée l'année prochaine.
La dernière fois que les prix du pétrole ont subi un choc d'une telle ampleur remonte au début de l'année 2022, après l'invasion de l'Ukraine par la Russie, lorsque le Brent avait brièvement dépassé les 130 $ le baril et que les banques centrales du monde entier avaient accéléré leurs cycles de resserrement. Cette fois-ci, cependant, le contexte est différent : l'inflation était déjà en recul par rapport à ses plus hauts niveaux pluridécennaux avant le conflit actuel, et le boom technologique tiré par l'IA offre un tampon côté demande qui n'existait pas il y a trois ans. Le risque, prévient Fitch, est qu'un ralentissement significatif de la croissance mondiale puisse stopper net cette dynamique.
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