Les actions de FuelCell Energy Inc. ont bondi de 67 % au cours de la semaine jusqu'au 1er juillet, prolongeant une hausse qui a propulsé le titre à plus de 300 % depuis le début de l'année, alors que le fabricant de piles à combustible se tourne vers le marché de l'alimentation électrique des centres de données d'intelligence artificielle.
"Le financement de l'EXIM Bank apporte un capital non dilutif pour soutenir la croissance et nous donne la flexibilité nécessaire pour développer la production et viser les marchés mondiaux de l'électricité, y compris les usines d'IA et les centres de données", a déclaré Michael Bishop, directeur financier de FuelCell Energy.
La hausse a été alimentée par trois catalyseurs. Le 24 juin, FuelCell Energy et Fit Energy USA ont annoncé un accord stratégique portant sur jusqu'à 380 mégawatts d'électricité de base propre sur site pour des centres de données, avec un dépôt immédiat pour un premier lot de 30 MW. Cinq jours plus tard, l'Export-Import Bank des États-Unis a approuvé un ensemble de financement de 49 millions de dollars — structuré sous forme de garantie de prêt non dilutive — pour soutenir les livraisons d'équipements de piles à combustible à Gyeonggi Green Energy en Corée du Sud, avec une première tranche d'environ 22 millions de dollars décaissée le 30 juin. FuelCell Energy a également été ajoutée aux indices Russell 2000 et Russell 3000 lors de la dernière reconstitution, ce qui a entraîné des achats passifs de la part des fonds.
Cette hausse positionne FuelCell Energy comme un bénéficiaire direct du développement des infrastructures d'IA, plus de 80 % de son pipeline de propositions de 1,5 gigawatt étant désormais concentré sur l'alimentation des centres de données. La société se négocie à environ 37 dollars, bien au-dessus de l'objectif de cours moyen des analystes de 22 dollars, ce qui suggère que le marché intègre un flux d'affaires au-delà de ce que les analystes ont modélisé.
L'accord Fit Energy ouvre un canal vers les centres de données IA
L'accord avec Fit Energy constitue le plus grand engagement commercial de FuelCell Energy à ce jour. Le contrat porte sur jusqu'à 380 MW de solutions énergétiques pour les centres de données IA et les infrastructures numériques, Fit Energy pouvant recevoir des bons de souscription liés à des étapes futures de déploiement. La première tranche de 30 MW devrait commencer à être livrée plus tard cette année. L'accord représente un tournant stratégique : FuelCell Energy propose sa technologie de pile à combustible à l'échelle des services publics comme alternative au réseau électrique pour les centres de données à forte intensité énergétique, un marché où la fiabilité et la capacité de base sont valorisées à des prix élevés.
Le financement EXIM écarte les inquiétudes liées à la dilution
Le financement de 49 millions de dollars de l'EXIM Bank répond à une préoccupation persistante des investisseurs. Historiquement, FuelCell Energy a financé ses activités par des émissions d'actions qui diluaient les actionnaires existants. La structure de garantie de prêt fournit des capitaux sans vente d'actions, ce que le directeur financier Bishop a souligné comme un avantage clé. La deuxième tranche, attendue en octobre 2026, apportera un financement non dilutif supplémentaire. B. Riley Securities a relevé sa recommandation sur le titre d'Neutre à Achat et plus que doublé son objectif de cours, de 13 à 32 dollars, citant l'amélioration des perspectives de financement. Jefferies a également relevé sa recommandation à Achat, notant que FuelCell Energy se négocie avec une décote significative par rapport à Bloom Energy sur une base de valorisation.
Une hausse sectorielle profite aux pairs
La hausse s'est étendue à l'ensemble du secteur des piles à combustible. Bloom Energy Corp., le leader du secteur en matière de rentabilité, a gagné 7 % à 293,61 dollars sur la semaine et affiche une hausse de 233 % depuis le début de l'année. Bloom a publié un chiffre d'affaires de 751 millions de dollars au premier trimestre, en hausse de 130 % sur un an, et a relevé ses prévisions annuelles pour les situer entre 3,4 et 3,8 milliards de dollars. Plug Power Inc. a augmenté de 5 % à 2,72 dollars, mais reste à la traîne du secteur, son action ayant fortement baissé au cours du mois dernier. Cette divergence reflète la préférence du marché pour les sociétés bénéficiant d'une exposition claire aux revenus des centres de données IA.
Les actions de FuelCell Energy ont clôturé à 37,49 dollars le 1er juillet, ce qui confère à la société une capitalisation boursière d'environ 2 milliards de dollars. Bloom Energy affiche une capitalisation boursière de 77 milliards de dollars, tandis que Plug Power s'établit à 3,6 milliards de dollars. L'écart de valorisation entre FuelCell Energy et Bloom Energy suggère une marge de revalorisation supplémentaire si FuelCell Energy concrétise son pipeline, mais la hausse de plus de 300 % du titre depuis le début de l'année comporte également un risque important de prise de bénéfices.
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