Le rendement à 2 ans allemand chute de 11 points de base alors que les paris sur une baisse des taux s'envolent

(Bloomberg) -- Les rendements des obligations allemandes à deux ans ont enregistré leur plus forte baisse quotidienne en plus d'un mois, plongeant de près de 11 points de base alors que les signes d'un ralentissement économique et l'évolution de la situation géopolitique ont poussé les investisseurs à intégrer des baisses de taux de la Banque centrale européenne plus tôt que prévu.

« Le net redressement de la dette allemande, en particulier sur la partie courte de la courbe, reflète une réévaluation significative de la politique de la BCE », a déclaré Benjamin Schroeder, stratège senior sur les taux chez ING Groep NV. « Les investisseurs craignent que les pressions sur les prix de l'énergie ne se transforment en quelque chose de plus qu'un simple épisode inflationniste de courte durée, mais les dernières données sur l'inflation au Royaume-Uni et les développements diplomatiques apportent un certain soulagement. »

Le rendement de l'obligation allemande à deux ans, très sensible aux anticipations de taux d'intérêt, a chuté de 10,8 points de base pour s'établir à 2,536 %, après avoir fluctué dans une fourchette de 2,583 % à 2,527 %. Le rendement du Bund à 10 ans de référence a également connu une baisse significative, reculant de 9,1 points de base à 2,946 %. Ce mouvement a réduit l'écart de rendement 2/10 ans de 1,586 point de base à 40,777 points de base. La baisse des rendements marque un renversement par rapport aux sommets pluriannuels atteints plus tôt dans la semaine.

Ce changement de sentiment intervient alors que les marchés digèrent un mélange de signaux géopolitiques et économiques. L'espoir d'une résolution du conflit iranien a apaisé les craintes immédiates d'un pic inflationniste lié à l'énergie. Ceci, combiné à des données d'inflation britanniques plus faibles que prévu, a enhardi les investisseurs à parier sur une BCE plus accommodante. Avant les récents développements, les marchés prévoyaient que la BCE maintiendrait ses taux jusqu'en 2026, mais au moins deux baisses de 25 points de base sont désormais attendues.

Les rendements européens s'éloignent de leurs sommets

Le mouvement des Bunds allemands a été suivi sur tout le continent. Les rendements des gilts britanniques à 30 ans sont en passe de connaître leur plus forte baisse hebdomadaire depuis 2023, chutant de près de 30 points de base par rapport aux niveaux de vendredi dernier. Cette baisse est environ trois fois supérieure à celle des rendements allemands équivalents sur la même période.

Le principal moteur du rallye obligataire de cette semaine a été l'inflation britannique d'avril plus faible que prévu, qui s'est établie à 2,8 %. Cela, couplé à d'autres indicateurs suggérant une pression économique liée au conflit iranien, a réduit les inquiétudes des investisseurs quant à une période prolongée d'inflation élevée et à la nécessité pour les banques centrales de maintenir une position ferme (hawkish).

Contexte mondial

Le rallye des obligations européennes intervient après une période d'intenses pressions à la vente sur les marchés mondiaux des obligations d'État. Les rendements avaient grimpé ces dernières semaines en raison de la hausse des prix de l'énergie et de la perspective de taux d'intérêt durablement élevés de la part des banques centrales, dont la Réserve fédérale. Le rendement de l'obligation du Trésor américain à 30 ans a récemment atteint son plus haut niveau depuis 2007, à 5,19 %.

L'atténuation récente des tensions géopolitiques et la baisse consécutive des prix du pétrole ont offert un répit aux marchés obligataires. Cependant, les inquiétudes sous-jacentes concernant l'inflation et les déficits publics subsistent. Les prochaines décisions de la BCE et de la Fed seront étroitement surveillées par les investisseurs à la recherche de tout signe de changement dans leurs perspectives de politique monétaire.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.