Points clés à retenir :
La confiance des consommateurs allemands s'est stabilisée en juin, tandis que l'indice Ifo du climat des affaires a enregistré un deuxième gain mensuel consécutif, suggérant que la plus grande économie d'Europe a peut-être traversé le pire de la récession provoquée par le conflit au Moyen-Orient.
La confiance des consommateurs allemands s'est stabilisée à un niveau morose en juin, même si l'indice Ifo du climat des affaires a augmenté pour un deuxième mois consécutif à 85,6, signalant que le pire du choc économique lié au Moyen-Orient pourrait s'estomper.
« Les entreprises perçoivent l'environnement des affaires comme moins incertain. Les entreprises allemandes espèrent un apaisement des tensions géopolitiques », a déclaré Clemens Fuest, président de l'Ifo.
L'indice Ifo est passé de 85,0 en mai à 85,6, légèrement au-dessus des attentes du consensus. La lecture d'avril de 84,4 était la plus basse depuis mai 2020, lorsque les confinements liés à la pandémie frappaient l'économie. Les anticipations de revenus des consommateurs ont légèrement augmenté, bien que les ménages restent moins optimistes quant à leurs perspectives financières qu'avant le déclenchement du conflit iranien.
Cette stabilisation intervient alors que l'apaisement des tensions entre les États-Unis et l'Iran contribue à faire baisser les prix du pétrole, réduisant la pression sur la base industrielle allemande gourmande en énergie. Mais la reprise reste fragile : l'institut Ifo a abaissé la semaine dernière ses prévisions de croissance pour 2026 à 0,8 % contre 1,2 %, citant l'impact persistant de la hausse des coûts de l'énergie après la fermeture du détroit d'Ormuz. Berlin a promis plus de 1 000 milliards de dollars de dépenses d'infrastructure et de défense pour soutenir l'économie.
La dimension consommateur
L'enquête sur la confiance des consommateurs, publiée parallèlement aux données de l'Ifo, montre que les ménages restent prudents quant à leurs perspectives financières. Les anticipations de revenus ont légèrement augmenté mais restent inférieures aux niveaux d'avant le conflit, reflétant une incertitude persistante concernant les coûts de l'énergie et la trajectoire économique globale. Cette lecture morose suggère que la demande intérieure — un moteur clé de la croissance allemande — ne s'est pas encore véritablement remise du choc.
« La deuxième augmentation consécutive de l'indice Ifo suggère que l'optimisme dans les entreprises allemandes revient progressivement », a déclaré Carsten Brzeski, directeur mondial de la macroéconomie chez ING. « Mais la confiance des consommateurs raconte une histoire plus prudente, et cette divergence comptera pour le rythme de la reprise. »
Implications inter-actifs
L'euro s'est affaibli à près de 1,1350 $ jeudi, son plus bas niveau depuis juin 2025, alors que les traders ont augmenté leurs paris sur une hausse des taux de la Réserve fédérale. Les marchés intègrent désormais une probabilité de 34,2 % d'une hausse de 25 points de base lors de la réunion de la Fed en juillet, contre 8,5 % il y a une semaine, et de 66,4 % pour septembre, selon l'outil FedWatch du CME.
La Banque centrale européenne a relevé son taux directeur de 25 points de base plus tôt ce mois-ci, malgré le ralentissement économique, pour lutter contre la flambée de l'inflation provoquée par le choc pétrolier. Une recherche distincte de la BCE publiée mercredi estimait que la flambée des prix du pétrole pourrait réduire la croissance du PIB réel de la zone euro d'environ 0,4 point de pourcentage au cours de la première année — un impact moindre qu'après l'invasion du Koweït par l'Irak en 1990, mais plus important qu'après l'invasion à grande échelle de l'Ukraine par la Russie.
La BCE s'attend à une croissance du PIB de 0,8 % cette année et de 1,2 % l'année prochaine, légèrement inférieure à ses prévisions de mars. L'institut Ifo a maintenu sa prévision de croissance de 0,8 % pour 2026, misant sur l'effet du plan de relance budgétaire de Berlin.
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