Les actions mondiales bondissent de 13% au T2, meilleur trimestre en six ans

Les actions mondiales ont bondi de 13% au deuxième trimestre, leur meilleure performance trimestrielle depuis 2020, portées par une économie américaine résiliente et l'optimisme lié à l'intelligence artificielle.

« Les bénéfices sont en pleine explosion », ont écrit les analystes de Capital Group, notant que les profits du S&P 500 ont augmenté de 28% sur un an au premier trimestre, le rythme le plus rapide depuis 2021.

Le S&P 500 a gagné 1,2% lundi pour clôturer à un niveau record, tandis que le Dow Jones Industrial Average a terminé au-dessus des 52 000 points pour la première fois. Le Nasdaq Composite a progressé de 2,1%, mettant fin à une série de cinq séances de baisse. Les 11 grands secteurs du S&P 500 ont terminé dans le vert, les valeurs technologiques et de consommation discrétionnaire menant la hausse. Tesla a grimpé de 8,5% et Alphabet a gagné près de 5% lors de son premier jour en tant que composante du Dow.

La question pour le second semestre est de savoir si les valorisations peuvent justifier de nouveaux gains. Les multiples de valorisation ont atteint des niveaux que certains stratèges considèrent comme tendus, même si la croissance des bénéfices est restée solide. La position hawkish de la Réserve fédérale sous la direction du nouveau président Kevin Warsh ajoute une couche d'incertitude supplémentaire, au moins la moitié des responsables politiques anticipant une hausse des taux cette année.

La croissance des bénéfices dépasse les attentes

La croissance des bénéfices du S&P 500 au premier trimestre, de 28% sur un an, a dépassé les estimations de début d'année de Wall Street avec une marge plus large que toute autre année en dehors d'un rebond de récession dans les données remontant à 1991, selon Wells Fargo. Les analystes de Fidelity ont qualifié ces taux de croissance de « typiquement observés dans les premières phases d'une reprise économique, pas quatre ans après le début d'un marché haussier record ».

Les valorisations émettent des signaux d'alarme

Malgré la solidité des bénéfices, le S&P 500 a bondi de plus de 7% depuis le début de l'année, dépassant le rythme des révisions de bénéfices. Le tableau transversal des actifs ajoute à la prudence. L'indice du dollar américain a gagné 1,4% au deuxième trimestre, exerçant une pression sur les matières premières et les devises des marchés émergents. L'or a enregistré sa plus forte baisse trimestrielle en plus d'une décennie, chutant d'environ 14%, tandis que le yen japonais s'est affaibli au-delà de 162 yens pour un dollar, son plus bas niveau en quarante ans. Le rendement du Trésor américain à 10 ans s'est maintenu au-dessus de 4,37%, reflétant les attentes selon lesquelles la Fed maintiendra des taux élevés.

Pour les gestionnaires de portefeuille, la divergence entre les actions et les autres classes d'actifs crée un contexte complexe à l'approche du troisième trimestre. La hausse du S&P 500 a été tirée par un groupe restreint de valeurs technologiques à très grande capitalisation, soulevant des questions sur l'étendue du marché. Le prochain test majeur aura lieu jeudi avec la publication de l'indice des prix des dépenses personnelles de consommation, qui façonnera les attentes pour la réunion de la Fed en juillet.

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