Points clés :
Le repli de 25 % de l'or par rapport à son record de janvier a rebattu les cartes du marché, mais la thèse haussière structurelle reste intacte, MKS PAMP maintenant sa prévision de cours moyen de 4 500 $ pour 2026.
Les contrats à terme sur l'or du COMEX ont clôturé à 4 147,90 $ l'once le 6 juillet, en baisse d'environ 26 % par rapport au sommet intraday record de 5 626,80 $ atteint le 29 janvier, selon les données de la bourse. Le métal a touché un plus bas de 3 942 $ fin juin avant de rebondir après un rapport sur les créations d'emplois de juin plus faible que prévu, ce qui a réduit les paris sur une hausse des taux en septembre.
« La correction a rebattu les cartes du marché », a déclaré Bernard Shiels, analyste chez MKS PAMP. « Nous voyons toujours l'or atteindre en moyenne 4 500 $ cette année, soutenu par les achats des banques centrales et l'incertitude géopolitique persistante qui maintient en vie la prime de valeur refuge. »
Les banques centrales ont ajouté un total net de 41 tonnes d'or à leurs réserves officielles en mai, selon le rapport mensuel du World Gold Council. La Banque nationale de Pologne a mené avec 18 tonnes, poursuivant son accumulation vers un objectif de 700 tonnes, tandis que la Banque populaire de Chine a ajouté 10 tonnes. Le conseil prévoit environ 850 tonnes d'achats des banques centrales sur l'ensemble de l'année 2026, un niveau proche de celui de l'année précédente et bien supérieur à la moyenne annuelle d'environ 470 tonnes observée avant 2022.
Le rapport sur l'emploi de juin a montré que l'économie américaine a créé 57 000 emplois non agricoles, bien en deçà du consensus de 110 000 et le plus faible chiffre en quatre mois. Ce déficit a fait passer les probabilités d'une hausse des taux en septembre à 54 %, contre 66 % avant la publication, selon l'outil FedWatch du CME Group, affaiblissant le dollar et réduisant le coût d'opportunité de la détention de lingots ne générant pas de rendement.
Le soutien se maintient à 4 000 $ alors que la résistance se construit au-dessus
La défense du seuil psychologique de 4 000 $ par l'or a marqué un point d'inflexion technique clé. Le métal a rebondi depuis un plus bas intraday de 3 942 $ le 30 juin et a reconquis la moyenne mobile simple à 21 jours, près de 4 165 $, selon les données de FXStreet. La moyenne mobile à 50 jours, à 4 402 $, et la moyenne mobile à 200 jours, à 4 486 $, se situent au-dessus comme prochains niveaux de résistance.
La baisse de 25 % par rapport au record de janvier se situe près de la médiane des corrections historiques depuis 1971, lorsque l'or a chuté de plus de 20 % après avoir atteint un nouveau sommet. Le déclin moyen lors de ces huit épisodes était de 36 %, selon les données du CPM Group, ce qui suggère qu'une baisse supplémentaire vers 3 600 $ ne peut être exclue si le niveau de 4 000 $ est franchi à la baisse de manière décisive.
Risques géopolitiques et l'inconnue énergétique
Les tensions géopolitiques continuent de fournir un plancher. La Russie se dirige vers une nouvelle mobilisation massive, l'Ukraine gagne un avantage militaire, et les conditions au Moyen-Orient restent fragiles à moins de la moitié d'une prolongation de cessez-le-feu de 60 jours, a noté le CPM Group dans sa recommandation de trading du 6 juillet. Le président Trump s'est entretenu avec Vladimir Poutine le 5 juillet pour discuter des positions russes.
Le repli du pétrole brut a joué dans les deux sens pour l'or. Le WTI est tombé à 67,04 $ le baril, atténuant les pressions inflationnistes qui auraient pu forcer la Fed à relever ses taux, ce qui soutient l'or sur le plan des taux. Mais la désescalade du conflit au Moyen-Orient qui a fait baisser le pétrole a également drainé la prime de valeur refuge qui avait soutenu le métal pendant la crise.
La prévision moyenne de 4 500 $ de MKS implique un rebond d'environ 8,5 % par rapport aux niveaux actuels. Pour que cela se concrétise, l'or doit franchir la moyenne mobile à 50 jours de 4 402 $ et reconquérir la moyenne à 200 jours de 4 486 $, des niveaux qui signaleraient que la correction se stabilise plutôt qu'elle ne fait que rebondir.
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