Points clés :
L'or a grimpé pendant deux années consécutives, attirant les investisseurs vers trois ETF qui offrent différents degrés d'exposition au métal dans un contexte de persistance des incertitudes géopolitiques et macroéconomiques.
L'or s'échangeait à 4 529,30 $ l'once, prolongeant une rallye de deux ans portée par les achats des banques centrales, les turbulences géopolitiques et les inquiétudes persistantes concernant l'inflation. Le métal a progressé lentement, avec des replis parfois marqués, depuis la mi-2024, soutenu par une forte demande physique des autorités monétaires et des flux refuge dans le contexte du conflit entre les États-Unis et l'Iran.
« La demande refuge initiale liée au conflit en Asie de l'Ouest s'est désormais corrigée et les marchés suivent de plus en plus les signaux monétaires et le sentiment de risque des marchés mondiaux », a déclaré Colin Shah, directeur général de Kama Jewelry.
Les contrats à terme sur l'or au Multi Commodity Exchange ont chuté de 259 roupies pour s'établir à 1 56 666 roupies les 10 grammes le 29 mai, dans un contexte de prise de bénéfices, tandis que les prix spot internationaux restaient au-dessus de 4 500 $. L'argent s'échangeait à 76,96 $ l'once, en hausse de 1,41 %, selon les données du marché. La rallye a poussé l'or vers ses plus hauts historiques, Shah prévoyant une progression vers 1 80 000 roupies les 10 grammes en Inde au cours de l'exercice 2026-2027.
Trois ETF, trois profils de risque
Pour les investisseurs recherchant une exposition à l'or, trois ETF couvrent le spectre du risque. L'option la moins risquée suit directement le lingot physique, offrant une exposition au prix sans risque opérationnel lié aux sociétés minières. Un ETF de niveau intermédiaire détient un panier diversifié de grands producteurs d'or, ajoutant un bêta actions au prix de la matière première. Le véhicule le plus risqué se concentre sur les explorateurs et développeurs juniors, où l'effet de levier sur le prix de l'or est le plus fort, mais la volatilité également.
Contexte de l'offre et de la demande
Les achats d'or des banques centrales sont restés élevés en 2025 et jusqu'en 2026, la Banque populaire de Chine et la Reserve Bank of India figurant parmi les plus gros acheteurs. La croissance de l'offre minière a été limitée par l'épuisement des réserves dans les exploitations matures et des délais d'autorisation plus longs pour les nouveaux projets. Côté demande, la consommation de bijoux en Inde et en Chine s'est affaiblie, les prix records locaux pesant sur les achats discrétionnaires, bien que la demande d'investissement via les ETF et les lingots ait augmenté.
Le prochain catalyseur pour l'or est celui des négociations de cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran, qui pourraient soit prolonger la rallye si les tensions persistent, soit déclencher une correction si un accord de paix durable rétablit l'appétit pour le risque et réduit les flux refuge. La progression de deux ans du métal a déjà dépassé le rendement annuel moyen sur 10 ans, d'environ 8 %, le rendant vulnérable à des prises de bénéfices aux niveaux actuels.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
