L'or enregistre une perte mensuelle de 12 % au deuxième trimestre, pénalisé par le réajustement des attentes sur la Fed

L'or a chuté de 12 % en juin pour s'établir autour de 4 040 dollars l'once, soit sa plus forte baisse mensuelle depuis octobre 2008, alors que le marché a révisé ses anticipations de taux de la Fed à l'issue de la première réunion de politique monétaire du président Kevin Warsh.

« L'ampleur de la vente reflète une révision en profondeur des attentes vis-à-vis de la Fed à la suite de la première réunion du président Warsh », ont déclaré les analystes de Commerzbank dans une note datée du 30 juin. « Le marché intègre désormais une trajectoire de taux plus élevés pour plus longtemps. »

Le métal précieux a reculé de 23 % par rapport à son plus haut historique de janvier, à 5 597,23 dollars, selon les données de Forbes Advisor. Cette baisse fait suite à un rallye de 150 % entre début 2024 et début 2026, alimenté par les achats des banques centrales et la couverture contre l'inflation. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme de l'or au COMEX a chuté de 18 % depuis fin janvier, traduisant une liquidation institutionnelle. La Pologne a acheté 18 tonnes d'or en mai et la Chine 10 tonnes, selon les données du World Gold Council.

Le prochain catalyseur pour l'or sera la réunion de juillet de la Fed, où les marchés guetteront tout changement de ton de la part de Warsh qui pourrait inverser le réajustement des taux. Une baisse d'un quart de point marquerait le premier assouplissement depuis le début du cycle de resserrement de la Fed.

UBS a indiqué dans une note datée du 25 juin que les investisseurs surestiment la position hawkish de la Fed et que la prochaine décision de la banque centrale sera plus probablement une baisse qu'une hausse des taux. La banque prévoit que l'or se redressera pour atteindre environ 5 200 dollars l'once au cours des 12 prochains mois, soit un potentiel de hausse de 28 % par rapport aux niveaux actuels.

« Un dollar plus faible a historiquement été un puissant vent arrière pour l'or », a déclaré Ulrike Hoffmann-Burchardi, responsable mondiale des actions chez UBS, dans la note. La banque a cité le positionnement long excessif sur le dollar et la hausse des déficits budgétaires américains comme des facteurs susceptibles d'affaiblir le billet vert.

D'autres banques ont adopté une vision plus prudente. Goldman Sachs a réduit son objectif de fin d'année 2026 à 4 900 dollars l'once contre 5 400 dollars, tandis qu'ING a abaissé ses prévisions à 4 600 dollars contre 5 000 dollars, selon leurs rapports publiés.

La demande des banques centrales mondiales devrait continuer de constituer un plancher structurel pour les prix, les achats annuels devant rester stables, a indiqué UBS. La banque a recommandé une allocation de l'ordre de 4 à 6 % à l'or pour la diversification des portefeuilles, citant sa faible corrélation historique avec les classes d'actifs traditionnelles.

À ses niveaux actuels, l'or s'échange 28 % en dessous de son pic de janvier et 11 % en dessous de sa moyenne sur 52 semaines, d'environ 4 540 dollars, selon les données de Forbes Advisor. Le plus bas intraday sur 52 semaines s'établit à 3 248,98 dollars, atteint lors de la vente massive de juin.

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