Points clés à retenir :
L'or est monté à près de 4 045 $ l'once lors des premiers échanges asiatiques jeudi, rebondissant après un plus bas de sept mois alors que la Réserve fédérale a adopté un ton moins hawkish.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, a indiqué que les anticipations d'inflation s'étaient modérées au cours du mois écoulé et a réitéré l'engagement de la banque centrale à rétablir la stabilité des prix, sans donner de signal indiquant qu'une hausse des taux en juillet serait imminente, selon ses remarques prononcées lors du forum annuel de la Banque centrale européenne à Sintra, au Portugal.
Ces commentaires ont pesé sur le dollar américain et ont fait baisser les rendements obligataires, réduisant ainsi le coût d'opportunité de la détention d'or, actif non rémunérateur. Les données ADP publiées mercredi ont montré que les salaires privés américains ont augmenté de 98 000 en juin, en deçà du consensus de 118 000 et du gain de 122 000 du mois précédent, selon le rapport national sur l'emploi d'ADP. Ce déficit a renforcé les attentes d'un ralentissement du marché du travail, ce qui pourrait conforter la position patiente de la Fed.
L'or s'échangeait au-dessus de 4 100 $ à la mi-juin avant de glisser à son plus bas niveau depuis novembre 2025. Le métal jaune reste environ 8 % en dessous de son record historique de près de 4 400 $ atteint en avril, lorsque les craintes de guerre commerciale et l'incertitude géopolitique ont déclenché une hausse record. Le rapport sur l'emploi non agricole de juin du Bureau of Labor Statistics des États-Unis, attendu jeudi, constitue le prochain catalyseur majeur pour l'orientation des marchés. Les économistes s'attendent à une création d'environ 160 000 emplois, selon une enquête Bloomberg.
L'orientation dovish de la Fed soutient l'or
Krishna Guha, d'Evercore, a déclaré que les commentaires de Warsh « n'ont donné aucun aliment à la spéculation sur une hausse des taux à court terme en juillet » et suggèrent que le nouveau président de la Fed « ne voit actuellement aucune raison de procéder à une hausse immédiate ». Les marchés intègrent environ 45 points de base de resserrement d'ici la fin de l'année, selon les données sur les swaps. Un marché du travail plus modéré pourrait réduire davantage les anticipations de hausse des taux et apporter un soutien supplémentaire à l'or, qui prospère dans un environnement de taux bas.
Les vents géopolitiques favorables renforcent la demande de valeurs refuges
Le Qatar a déclaré mercredi que les négociateurs américains et iraniens avaient réalisé des « progrès positifs » sur les questions liées au mémorandum d'entente, les deux parties ayant convenu de poursuivre les discussions. Le vice-président américain, JD Vance, a déclaré que les pourparlers à Doha « se passent bien » et que les discussions sur la question nucléaire commenceraient bientôt. Toute désescalade des tensions au Moyen-Orient pourrait réduire la demande de valeurs refuges, mais le contexte géopolitique général reste favorable aux prix de l'or compte tenu des incertitudes commerciales persistantes entre les États-Unis et la Chine.
La corrélation inverse de l'or avec le dollar
L'or entretient une relation inverse avec le dollar américain et les bons du Trésor américain, qui sont à la fois des actifs de réserve et des valeurs refuges majeurs. Lorsque le dollar s'affaiblit, l'or a tendance à monter, permettant aux investisseurs et aux banques centrales de diversifier leurs avoirs en période de turbulences. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d'or, d'une valeur d'environ 70 milliards de dollars, à leurs réserves en 2022, soit l'achat annuel le plus élevé jamais enregistré, selon le World Gold Council. Les banques centrales des marchés émergents, notamment en Chine, en Inde et en Turquie, ont continué d'accroître leurs réserves d'or.
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