La quatrième perte hebdomadaire de l'or l'a fait passer sous la barre des 4 000 $ pour la première fois depuis novembre, le métal étant pris entre un dollar en pleine résurgence et une prime de risque géopolitique en voie d'effacement.
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L'or glisse à 4 050 $ alors que les discussions USA-Iran assombrissent les perspectives de valeur refuge
L'or a légèrement reculé vers 4 050 $ samedi, alors que l'incertitude autour des discussions sur le nucléaire iranien avec les États-Unis a tempéré la demande de valeurs refuges, prolongeant la quatrième baisse hebdomadaire consécutive du métal précieux, de 2,5 %.
« La prime de risque géopolitique qui soutenait l'or au-dessus de 4 500 $ s'est en grande partie évaporée, le détroit d'Ormuz ayant rouvert et les canaux diplomatiques restant actifs », a déclaré Elena Fischer, analyste du risque géopolitique chez Edgen. « Il ne reste plus qu'un métal qui lutte contre une Fed belliciste et un dollar à des sommets de 13 mois. »
L'or au comptant s'est établi à 4 050,08 $ vendredi, après avoir touché un plus bas de plusieurs mois à 3 959,08 $ plus tôt dans la semaine, selon les données de marché. Le repli de 30 % par rapport au record de janvier à 5 602,23 $ s'est accéléré alors que la Réserve fédérale est passée d'une politique de baisse des taux à d'éventuelles hausses, l'outil CME FedWatch tablant désormais sur une possible hausse dès septembre. L'indice du dollar a atteint son niveau le plus fort depuis plus d'un an, rendant l'or plus cher pour les acheteurs non américains. L'argent a subi des pertes plus sévères, avec un prix au comptant qui a chuté de 6,8 % à 57,43 $ l'once mercredi.
La trajectoire à court terme dépend de deux variables : les discussions techniques du 30 juin entre les négociateurs américains et iraniens en Suisse, et les données d'inflation des dépenses de consommation personnelles (PCE) attendues cette semaine. Une percée à Genève pourrait pousser l'or vers le niveau de support de 3 886,46 $ — le dernier plancher majeur avant la zone de rallye de janvier. En revanche, un effondrement des discussions pourrait déclencher un rebond marqué, la prime de risque étant réévaluée.
La boucle de rétroaction Fed-Dollar
La force principale qui pèse sur l'or n'est pas la géopolitique, mais la politique monétaire. Le virage belliciste de la Fed — passant de discussions sur des baisses de taux en décembre à l'éventualité de hausses d'ici septembre — a reconfiguré l'environnement macroéconomique pour les actifs sans rendement. Les rendements des Treasuries ont grimpé, tandis que les fonds monétaires offrent désormais des rendements qui concurrencent directement la fonction de réserve de valeur de l'or. La moyenne mobile à 50 jours est passée sous la moyenne à 200 jours sur le graphique quotidien cette semaine, une croix de la mort que les traders techniques interprètent comme un signal de vente, ajoutant une pression algorithmique aux vents contraires fondamentaux.
La vigueur du dollar aggrave les dégâts. À son plus haut niveau depuis plus d'un an, le billet vert rend l'or libellé en dollars plus cher pour tout acheteur utilisant une autre devise, réduisant mécaniquement la demande internationale. Les capitaux mondiaux continuent d'affluer vers les actifs libellés en dollars, anticipant des taux américains élevés, créant une boucle de rétroaction qui a fait baisser l'or à la fois du côté des taux et du côté des changes.
Le plancher chinois face au plafond de la Fed
La seule force qui empêche une chute plus brutale est la demande physique en provenance de la Chine. Le pays a importé son plus gros volume mensuel d'or depuis plus de deux ans en mai, les chiffres cumulés depuis le début de l'année dépassant le rythme de l'année dernière, selon les données douanières. Ces achats — couvrant les bijoux, les barres d'investissement et les réserves de la banque centrale — retirent du métal physique du marché et créent un plancher de demande à des prix plus bas.
Mais les importations chinoises ne peuvent à elles seules inverser un mouvement impulsé par la Fed et le dollar. Elles limitent la baisse ; elles ne créent pas la hausse. Cela nécessite un changement dans les anticipations de taux — soit par un refroidissement des données d'inflation, soit par un affaiblissement économique qui obligerait le comité à retirer la question d'une hausse de la table. La baisse des prix du pétrole brut, revenus à des niveaux d'avant la guerre en Iran, pourrait contribuer à atténuer les pressions inflationnistes, mais la Fed n'a pas encore reconnu cela comme une raison pour faire une pause.
La configuration technique pointe vers un objectif à court terme de 4 170,85 $ en cas de retracement de la fourchette à court terme comprise entre 3 959,08 $ et 4 382,62 $. Les vendeurs devraient émerger à l'occasion de tout test de ce niveau. Une cassure sous 3 959,08 $ ouvre la voie vers 3 886,46 $, le dernier support majeur avant que le risque d'une accélération de la baisse ne s'accroisse. Tant que la Fed ne modifiera pas son discours ou que les données ne s'assoupliront pas suffisamment pour écarter la perspective d'une hausse, chaque rebond de l'or est une opportunité de vente.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] L'or chute vers 4 050 $ dans un contexte d'incertitude liée aux discussions USA-Iran[2] Prévisions du cours de l'or (XAUUSD) : les achats chinois peuvent-ils compenser la pression belliciste de la Fed ?[3] Prévisions, valeur et graphique du prix du crypto-métal (MTL)[4] L'or rebondit alors que la progression du dollar américain marque une pause malgré un Core PCE élevé | FXStreet[5] Les prix de l'or chutent à un plus bas de 2 semaines alors que le dollar grimpe sur fond de paris de resserrement de la Fed
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