Points clés à retenir :
Goldman Sachs a réduit ses prévisions de prix du pétrole alors que l'offre de brut du Golfe rebondit à 63 % des niveaux normaux, renvoyant le Brent en territoire d'avant-guerre.
Goldman Sachs a abaissé ses prévisions de prix du pétrole alors que le trafic pétrolier via le détroit d'Ormuz a repris, les exportations totales de pétrole du Golfe rebondissant à 63 % des niveaux normaux, selon l'analyse de la banque. Le Brent a chuté de 1,1 % à 73,10 $ le baril lors des échanges européens jeudi, tandis que le West Texas Intermediate a glissé de 0,9 % à 69,70 $ le baril — les deux indices se rapprochant des niveaux observés pour la dernière fois avant le déclenchement du conflit iranien.
« Le marché extrapole probablement la reprise rapide, jusqu'à présent, de l'offre moyen-orientale et intègre déjà les excédents futurs attendus », a déclaré Samantha Dart, co-responsable de la recherche mondiale sur les matières premières chez Goldman Sachs, sur l'émission « Squawk on the Street » de CNBC. « Au-delà de la vente sur le prix au comptant, le marché remet de plus en plus en question son hypothèse antérieure selon laquelle les prix à long terme doivent intégrer une prime de sécurité persistante. »
La normalisation rapide a poussé la courbe des contrats à terme du Brent en contango, le contrat de septembre s'échangeant au-dessus du contrat d'août — une structure « bien plus typique d'un énorme excédent d'offre que des stocks mondiaux exceptionnellement bas qui existent actuellement », ont analysé les analystes de Ritterbusch & Associates. Ce revirement marque un contraste frappant avec la prime de guerre qui avait poussé le Brent au-dessus des 100 $ le baril plus tôt cette année. Les valeurs énergétiques européennes ont suivi le pétrole à la baisse, l'italien Eni chutant de 1 %, BP baissant de 0,8 % et Shell cédant 0,5 % dans les échanges à Londres.
La reprise de l'offre a des implications au-delà des prix du pétrole brut. L'Iran fait pression pour facturer les services de sécurité, de sûreté et environnementaux dans le détroit d'Ormuz, estimant que cet arrangement pourrait générer 40 milliards de dollars par an de revenus pour les États impliqués, selon des sources proches du dossier. Le régime étudie des modèles internationaux, notamment la taxe sur le franc-or de la Turquie pour le passage des Dardanelles. Pour les marchés pétroliers, la question clé est de savoir si la normalisation de l'offre peut se maintenir — ou si la structure actuelle de contango surcorrige un marché qui détient toujours des stocks mondiaux historiquement bas, comme l'a noté Ritterbusch. Le contrat à terme sur le Brent le plus actif, qui expire en juillet, a chuté de 1,3 % à 72,88 $ le baril jeudi, tandis que le WTI a chuté de près de 30 % depuis le début du mois.
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