Points clés :
Goldman Sachs a sabré ses prévisions de chiffre d'affaires et de bénéfice pour le premier trimestre de Xiaomi Corp. (01810.HK), prévoyant une baisse de 12 % des revenus sur un an à 98 milliards de yuans en raison des vents contraires de sa nouvelle activité de véhicules électriques.
« La contribution au bénéfice de l'EV intelligent et des autres nouvelles activités devrait s'estomper », ont écrit les analystes de Goldman Sachs dans une note, expliquant la réduction de 2 à 5 % des prévisions de bénéfice par action pour 2026-2028.
La banque prévoit désormais que le bénéfice net ajusté pour le premier trimestre chutera de 49 % par rapport à l'année précédente pour s'établir à 5,4 milliards de yuans. Les revenus des segments clés de l'entreprise, les smartphones et l'AIoT, devraient baisser respectivement de 14 % et 22 %. En revanche, l'unité des véhicules électriques intelligents et des nouvelles activités devrait croître de 5 % pour atteindre 20 milliards de yuans, représentant 20 % du chiffre d'affaires total.
Ces prévisions pessimistes soulignent la pression intense qui pèse sur Xiaomi alors qu'il pénètre le marché chinois des véhicules électriques, encombré et hyper-compétitif. Bien que Goldman Sachs ait maintenu sa recommandation d'achat et son objectif de cours de 41 HKD, le rapport s'interroge sur la rentabilité à court terme de cette entreprise à forte intensité de capital.
Ces prévisions reflètent une réalité de marché plus large où même les acteurs établis sont en difficulté. Des concurrents comme BYD et Geely sont engagés dans une guerre des prix féroce qui a compressé les marges dans tout le secteur. BYD, le leader du marché, a vu son propre bénéfice net s'effondrer de 55,4 % au premier trimestre 2026, selon Boerse-global.de, un déclin qu'il a attribué aux changements dans les subventions gouvernementales à l'achat et à l'augmentation de la concurrence.
Pour Xiaomi, l'investissement dans les véhicules électriques se fait au détriment de ses segments traditionnellement forts. Le rapport de Goldman montre que les activités de base dans les smartphones et l'AIoT devraient se contracter nettement plus vite que l'ensemble de l'entreprise, suggérant que la poussée vers l'électrique consomme des ressources et l'attention de la direction. La banque a réduit ses prévisions de chiffre d'affaires total pour Xiaomi pour 2026 à 2028 de 1 à 4 %, citant les attentes moindres concernant la rentabilité de l'activité EV.
La réduction des prévisions met en lumière les coûts élevés de l'entrée sur le marché des véhicules électriques, un défi auquel sont confrontés même des acteurs établis comme BYD. Les investisseurs surveilleront la publication officielle des résultats du premier trimestre de Xiaomi pour voir si la croissance du segment EV peut justifier l'importante pression sur les marges de l'activité principale.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
