HSBC Research a réitéré sa position haussière sur le secteur des jeux de Macao, maintenant ses recommandations d'achat sur trois grands opérateurs de casinos, alors que les revenus bruts des jeux en mai devraient grimper jusqu'à 10 % sur un an.
Dans un rapport, les analystes de HSBC ont déclaré rester positifs sur Sands China Ltd. (1928.HK), Galaxy Entertainment Group Ltd. (0027.HK) et MGM China Holdings Ltd. (2282.HK), en maintenant les objectifs de cours inchangés à respectivement 22,6 HKD, 48,5 HKD et 17 HKD.
L'optimisme de la banque est soutenu par des chiffres de jeu solides, les revenus bruts des jeux (GGR) de Macao pour les 10 premiers jours de mai ayant atteint environ 7,8 milliards de MOP. Cela se traduit par un revenu quotidien moyen de 780 millions de MOP, qui, bien qu'étal sur un an, représente une augmentation de 18 % par rapport au mois précédent, portée par un bond de 17 à 20 % du GGR du marché de masse d'un mois sur l'autre.
HSBC prévoit un GGR pour le mois complet de mai compris entre 21,7 milliards de MOP et 23,3 milliards de MOP, suggérant une reprise continue malgré une base élevée l'année dernière. Ce soutien intervient alors que des opérateurs comme Sands China et Galaxy Entertainment mettent l'accent sur les investissements hors-jeu à long terme pour assurer leur croissance, une stratégie étayée par une hausse de 4 % des dépenses hors-jeu par habitant des visiteurs du continent au premier trimestre.
Conviction des Analystes
Le rapport de la banque a noté que la forte performance mensuelle en mai a été réalisée malgré des taux de rétention VIP inférieurs aux niveaux normaux, indiquant la force sous-jacente des segments de masse et premium-masse. Le volume de rolling chips VIP a tout de même augmenté de 18 à 22 % d'un mois sur l'autre.
Les commentaires positifs des analystes s'alignent sur le sentiment récent des dirigeants. Lors de la conférence G2E Asia, le PDG de Sands China, Grant Chum, s'est décrit comme un « optimiste acharné » quant à l'avenir de Macao, citant la stabilité politique et une « offre inégalée de produits de villégiature » comme des avantages clés. Il a soutenu que le coût pour reproduire l'infrastructure des complexes intégrés de la ville aujourd'hui serait près de cinq fois l'investissement initial.
Les Opérateurs se Concentrent sur la Croissance
Les six concessionnaires de casinos de Macao contribuent tous activement à la stratégie de diversification de la ville. Galaxy Entertainment, qui a fait état d'une augmentation de 10,7 % de son chiffre d'affaires net au premier trimestre pour atteindre 12,4 milliards de HKD, se concentre sur l'expansion de sa phase 4, dont l'achèvement est prévu pour 2027.
Le rapport de HSBC a également souligné que les dépenses hors-jeu des visiteurs de Chine continentale sont redevenues positives au premier trimestre, augmentant de 4 % sur un an. Cette évolution a été principalement tirée par la consommation dans les secteurs de la bijouterie, de l'horlogerie et des cosmétiques.
Les appels haussiers persistants de grandes banques comme HSBC suggèrent une confiance institutionnelle dans la reprise durable et la stratégie de diversification de Macao. Les investisseurs surveilleront la publication des données GGR pour le mois complet au début du mois de juin pour voir si la forte dynamique du marché de masse peut compenser la faiblesse potentielle du segment VIP et confirmer la trajectoire de croissance.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
