Points clés à retenir :
La levée de 4,3 milliards de dollars de Hunter Point Capital pour les prêts sur valeur nette d'actif (NAV) et les actions privilégiées marque le dernier pari selon lequel les commanditaires généraux ont besoin de davantage d'options de financement alors que la levée de fonds traditionnelle ralentit.
Hunter Point Capital a levé 4,3 milliards de dollars à travers de multiples véhicules d'investissement pour sa plateforme de solutions de financement pour commanditaires généraux (GP), portant les actifs totaux sous gestion de la firme à environ 10 milliards de dollars et signalant un appétit institutionnel croissant pour les prêts basés sur la NAV sur les marchés privés.
« Il existe un besoin de solutions de financement pour les GP, des plus grands gestionnaires cotés en bourse jusqu'aux gestionnaires de taille moyenne dont les groupes détiennent entre 3 et 5 milliards de dollars d'actifs sous gestion », a déclaré Avshalom Kalichstein, directeur général et cofondateur de Hunter Point Capital.
La firme, fondée en 2020 par Kalichstein et Bennett Goodman, a levé ce capital sur environ 18 mois pour deux stratégies qu'elle appelle collectivement GPFS : les prêts sur valeur nette d'actif (NAV) et les investissements en actions privilégiées. Les prêts NAV sont accordés directement à un fonds de marchés privés et garantis par la valeur des actifs nets sous-jacents du véhicule, tandis que les investissements privilégiés sont effectués directement auprès du gestionnaire d'actifs et garantis par son bilan ou ses carried interests. Hunter Point a réalisé à ce jour 13 transactions dans le cadre de la stratégie GPFS.
Le marché des prêts NAV est estimé à 100 milliards de dollars et devrait croître de manière significative, selon un rapport de 2025 du cabinet de marchés privés Partners Group. Cette levée de fonds intervient alors que la collecte traditionnelle de capital-investissement a ralenti, poussant davantage de gestionnaires à rechercher des sources de financement alternatives. Les concurrents se sont également engouffrés dans la brèche : 17Capital, détenue par Oaktree Capital Management, a levé 7,5 milliards de dollars plus tôt cette année pour les prêts NAV, tandis qu'AlpInvest Partners, une filiale du groupe Carlyle, a levé 4 milliards de dollars l'année dernière et Pemberton Asset Management a levé 1,7 milliard de dollars.
Comment fonctionne le financement des GP
Kalichstein a déclaré qu'aucun des capitaux que Hunter Point a déployés via GPFS n'a été utilisé pour restituer de l'argent aux investisseurs des fonds — une pratique qui a suscité l'inquiétude de certains commanditaires craignant que les prêts NAV ne masquent des difficultés dans les portefeuilles. Au lieu de cela, les gestionnaires utilisent généralement les prêts pour aider les sociétés en portefeuille à financer des acquisitions, en particulier lorsqu'un fonds a entièrement déployé son capital.
La plateforme GPFS est distincte mais complémentaire de l'activité principale de Hunter Point, le GP Stakes, par laquelle elle acquiert des participations dans des gestionnaires d'actifs alternatifs et fournit un soutien en matière de formation de capital, de développement commercial et de talents. Plus tôt cette année, Hunter Point a vendu une participation minoritaire dans sa propre firme à Sumitomo Mitsui Trust Bank, la plus grande banque fiduciaire du Japon, dans le cadre d'un partenariat stratégique.
Les enjeux
La levée de 4,3 milliards de dollars positionne Hunter Point pour déployer des capitaux à l'échelle mondiale dans toutes les classes d'actifs, y compris le crédit privé et le capital-investissement, sans cibler un montant de chèque spécifique. La firme se concentre plutôt sur les besoins des gestionnaires, des grandes entreprises cotées en bourse aux gestionnaires de taille moyenne avec 3 à 5 milliards de dollars d'actifs sous gestion.
L'essor des prêts NAV et des actions privilégiées reflète un changement structurel sur les marchés privés : alors que les cycles de levée de fonds s'allongent et que l'activité de sortie reste contrainte, les commanditaires généraux se tournent vers des solutions de financement qui leur permettent de prolonger les périodes de détention, de soutenir les sociétés en portefeuille et de gérer la liquidité sans forcer la vente d'actifs. Le marché des prêts NAV, évalué à 100 milliards de dollars selon Partners Group, pourrait encore s'étendre à mesure que davantage d'investisseurs institutionnels s'allouent à cette stratégie.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
