Une étude du FMI estime que les obligations pourraient ne pas protéger en cas de krach du portefeuille 60/40, et privilégie les métaux

L'avantage de diversification du portefeuille 60/40 traditionnel pourrait s'éroder alors que les actions et les obligations évoluent de concert.

Les recherches du FMI montrent que les actions et les obligations sont devenues plus corrélées positivement depuis 2019, remettant en cause l'idée longtemps admise selon laquelle les obligations protègent les portefeuilles lors des ventes massives d'actions.

« L'inclusion de matières premières dans le portefeuille d'un investisseur pourrait aider à se prémunir contre un éventuel changement de corrélations », a déclaré le Fonds monétaire international dans son document de recherche de février sur la diversification actions-obligations.

Lors du marché baissier de 2022, le S&P 500 a perdu 18 % et le Nasdaq-100 a chuté de plus de 32 %. Le Vanguard Total Bond Market ETF a perdu 13 % cette année-là, n'offrant aucune protection. L'iShares Silver Trust (SLV) a gagné 2,37 %, tandis que le VanEck Rare Earth and Strategic Metals ETF (REMX) a perdu 31,1 % — soit à peu près la baisse du Nasdaq, selon les données de performance des fonds.

Ces résultats menacent une hypothèse fondamentale de la théorie moderne du portefeuille. Si le changement de corrélation est structurel, les investisseurs qui comptaient sur les obligations pour se protéger des baisses pourraient devoir revoir leur allocation d'actifs. Les recherches du FMI pointent vers les matières premières comme une alternative potentielle, mais le choix de l'exposition à une matière première particulière importe considérablement.

SLV : 21,75 % de rendement annualisé sur cinq ans

L'iShares Silver Trust suit directement le prix du lingot d'argent, ne détenant aucune action et ne versant aucun dividende. Au cours des cinq dernières années, le fonds a délivré des rendements totaux annuels moyens de 21,75 %, surperformant à la fois le S&P 500 et le Nasdaq-100. En 2025, le fonds a rapporté 147,9 %, porté par les inquiétudes des investisseurs concernant la hausse de l'inflation et l'augmentation des niveaux d'endettement public, ainsi que par la demande industrielle liée à la fabrication de panneaux solaires. Le fonds facture des frais de sponsor de 0,5 %. Acheter cet ETF est purement un pari sur le prix de l'argent — si l'argent baisse, les investisseurs n'ont aucun revenu de dividende pour amortir la chute.

REMX : Rendements négatifs depuis sa création

Le VanEck Rare Earth and Strategic Metals ETF détient un portefeuille de 37 actions réparties dans 10 pays, impliquées dans la production, le raffinage et le recyclage de métaux stratégiques et de terres rares. Le fonds a délivré des rendements annuels moyens de 10,9 % au cours des 10 dernières années mais a perdu de l'argent depuis sa création en octobre 2010, avec un rendement annuel moyen négatif de 2,67 %. Un investissement de 10 000 $ à son lancement vaudrait aujourd'hui 3 876 $, selon les données publiées par le fonds. Le fonds facture un ratio de frais brut de 0,53 %. De nombreuses technologies avancées — y compris les batteries de véhicules électriques, les éoliennes et les composants de centres de données — dépendent des métaux de terres rares, ce qui pourrait soutenir la demande future.

Pourquoi le choix est crucial pour la protection en cas de krach

Lors de la reprise après la crise financière mondiale de 2008, le SLV a surperformé le S&P 500 pendant cinq ans, de janvier 2008 à janvier 2013, démontrant son potentiel en tant que couverture en période de ralentissement prolongé. Cependant, les métaux précieux restent volatils — le SLV a perdu environ 50 % de sa valeur après avoir atteint un sommet historique en janvier 2026.

Le REMX, en revanche, a montré une forte corrélation avec les valeurs technologiques, limitant son avantage de diversification lors des ventes massives d'actions. Sa perte de 31,1 % en 2022 a été presque identique à la baisse du Nasdaq-100, suggérant que le fonds offre peu de protection lors des baisses entraînées par le secteur technologique.

Pour les investisseurs cherchant des alternatives au mélange traditionnel actions-obligations, les ETF de matières premières offrent une exposition à des actifs qui peuvent se comporter différemment des actions en période de tension sur les marchés. Mais les recherches du FMI montrent que toutes les matières premières ne se valent pas — et que les anciennes règles de diversification de portefeuille pourraient avoir besoin d'être mises à jour.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.