Points clés à retenir :
RBC Capital Markets a relevé Inditex de « Performance sectorielle » à « Surperformance » et porté son objectif de cours de 49 € à 52 €, citant des gains de parts de marché et un allègement des pressions sur les coûts dans l'ensemble du secteur de la mode.
Ce relèvement fait suite à une conférence européenne sur la consommation et la distribution organisée par RBC à Londres la semaine dernière, où le courtier est ressorti plus optimiste quant aux tendances de consommation et aux perspectives de coûts, tant pour les biens que pour les charges d'exploitation.
« Les délais de renouvellement rapides des produits d'Inditex, l'utilisation croissante des médias numériques et des influenceurs, ainsi que la volonté d'adopter des tissus plus durables, propulsent ses gains pendant que ses concurrents accusent un retard », a déclaré RBC dans une note.
Le courtier s'attend désormais à ce que la marge brute d'Inditex dépasse les prévisions et entrevoit un rebond du flux de trésorerie disponible après les investissements dans la technologie et l'automatisation. RBC a relevé ses estimations de bénéfices et de revenus pour le propriétaire de Zara jusqu'en 2028, notant que la valorisation de l'entreprise se situe à un niveau raisonnable par rapport à d'autres géants mondiaux de la mode.
Ce relèvement s'inscrit dans une vision globalement positive du secteur de la distribution européen après la conférence. RBC a également souligné le fort potentiel de révisions à la hausse des bénéfices consensus chez Next PLC, tout en adoptant une position moins optimiste concernant Associated British Foods, propriétaire de Primark, pour lequel elle voit beaucoup moins de marge d'amélioration.
En ce qui concerne les coûts, RBC a indiqué que les prix des matières premières, notamment le coton, le polyester et le bois, ont baissé après le cessez-le-feu du conflit en Iran, allégeant la pression sur les distributeurs de mode. Cela devrait se traduire par une inflation des vêtements dans l'ensemble du secteur de 3 % à 4 % au printemps prochain, contre les 8 % redoutés il y a quelques mois. Les taux de fret ont constitué la principale contrepartie négative, ayant de nouveau augmenté alors que les transporteurs anticipent les cargaisons avant la haute saison, poussant les taux au comptant à leur plus haut niveau depuis 18 mois. Les coûts de main-d'œuvre au Royaume-Uni semblaient également s'atténuer, la hausse du salaire minimum de cette année, d'environ 4 %, étant bien plus proche de la croissance générale des salaires que ces dernières années.
Ce relèvement indique que les avantages opérationnels d'Inditex — notamment sa chaîne d'approvisionnement pilotée par la technologie et ses investissements précoces dans la durabilité — se traduisent par une surperformance financière, même si l'environnement plus large de la distribution reste confronté à l'incertitude. Les investisseurs surveilleront les prochains résultats trimestriels d'Inditex pour y trouver des preuves d'expansion des marges et de poursuite des gains de parts de marché.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
