Les données d'inflation vont tester le calendrier de baisse des taux de la Fed dans une semaine chargée

L'indice des prix à la consommation (CPI) de mai, publié le 10 juin, devrait montrer un ralentissement de l'inflation globale à 3,2 % contre 3,4 % en avril, même si les mesures sous-jacentes pourraient rester obstinément au-dessus de 3 %, compliquant la voie de la Réserve fédérale vers des baisses de taux.

« Les données d'inflation seront l'élément le plus important pour la réunion du FOMC de juin, et actuellement le marché évalue à pile ou face la probabilité d'une baisse en septembre », a déclaré James Okafor, analyste macroéconomique chez Edgen.

Parallèlement au CPI, l'indice des prix à la production (PPI) et les chiffres du commerce de gros sont attendus, offrant une image plus complète des pressions sur les prix tout au long de la chaîne d'approvisionnement. Les données sur le logement incluront les ventes de logements existants pour mai, après une hausse de 0,2 % en avril à un rythme annualisé de 4,02 millions d'unités, et les ventes de logements neufs, qui ont chuté de 6,2 % en avril à 622 000 unités. Le taux hypothécaire fixe à 30 ans s'établissait en moyenne à 6,30 % à la fin avril et a depuis grimpé à son plus haut niveau depuis juillet 2025, selon Freddie Mac.

Ces données arrivent alors que la Fed navigue entre des signaux contradictoires : un marché du travail qui a ajouté en moyenne 178 000 emplois par mois au cours des trois derniers mois, au-dessus du taux d'équilibre estimé, et une inflation qui est restée au-dessus de l'objectif de 2 % pendant 36 mois consécutifs. Si le CPI sous-jacent dépasse 3,3 %, les marchés pourraient repousser la première baisse de taux à 2027, selon la tarification des contrats à terme sur les fed funds.

Le marché immobilier sous pression

Les données sur le logement seront particulièrement surveillées après que le rapport d'avril sur les ventes de logements neufs a montré un gonflement des stocks à 489 000 unités, représentant 9,4 mois d'approvisionnement au rythme actuel des ventes — le niveau le plus élevé depuis le ralentissement de l'ère pandémique. Le prix médian des logements neufs a augmenté de 2,2 % sur un an à 422 500 $, tandis que les prix des logements existants ont atteint un sommet record pour un mois d'avril à 417 700 $, selon la National Association of Realtors.

La hausse des coûts d'emprunt a été la contrainte principale. Le taux hypothécaire fixe moyen à 30 ans a augmenté d'environ 40 points de base depuis le début mai, renouvelant les pressions sur l'accessibilité pendant ce qui est habituellement la haute saison des ventes printanières. La National Association of Realtors a récemment revu à la baisse ses prévisions de ventes de logements pour 2026, citant les contraintes d'accessibilité et l'incertitude économique.

Perspectives d'inflation et facteur tarifaire

Les données d'inflation refléteront également l'impact précoce des tarifs douaniers proposés par l'administration Trump, de 10 % à 12,5 % sur les importations en provenance des principaux partenaires commerciaux, dont l'Union européenne, la Chine et le Royaume-Uni, annoncés cette semaine dans le cadre d'une enquête sur le travail forcé. Bien que ces mesures fassent l'objet d'une période de consultation publique avant leur mise en œuvre, les économistes du Peterson Institute estiment que ces droits de douane pourraient ajouter 0,3 à 0,5 point de pourcentage au CPI sous-jacent sur 12 mois s'ils sont pleinement appliqués.

La dernière fois que le CPI sous-jacent a dépassé 3 % pendant une durée aussi longue, c'était au début des années 1990, lorsque la Fed avait maintenu les taux au-dessus de 6 % pendant 18 mois avant que l'inflation ne reflue. Le taux actuel des fed funds se situe entre 4,25 % et 4,50 %, inchangé depuis la baisse de 25 points de base en mars, les marchés OIS évaluant à 48 % la probabilité d'un statu quo jusqu'en septembre.

Les chiffres du commerce de gros, publiés parallèlement aux données d'inflation, offriront un aperçu des niveaux de stocks et de la demande des entreprises, les économistes interrogés par Bloomberg s'attendant à une augmentation de 0,3 % en glissement mensuel des stocks de gros pour avril.

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